國際金價近期震盪加劇，市場氣氛急速轉向悲觀

國際金價近期震盪加劇，市場氣氛急速轉向悲觀。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕國際金價近期震盪加劇，市場氣氛急速轉向悲觀。追蹤黃金的SPDR黃金ETF（GLD）已較今年2月盤中高點回落約25%，選擇權市場同步出現明顯偏空訊號，押注金價未來2年可能進一步下跌約4成的極端空方部位更是量增，顯示投資人對後市看法轉趨保守。

《CNBC》報導，根據選擇權交易數據顯示，即便GLD週三再度下跌約3%，市場仍出現賣權交易明顯增加的情況。在約2億美元選擇權權利金成交中，約1.3億美元集中於賣權部位，且成交前10大合約中有8筆為賣權，顯示避險與看空需求升溫。

其中，交易量最大的是當日到期、價內（In-the-money）的380美元履約價賣權合約；第二大熱門則是2028年6月到期的240美元履約價賣權，單口價格約11.5美元，市場解讀這是押注金價未來2年可能進一步下跌約4成的極端空方部位。

部分資金流動與宏觀因素同時加劇黃金壓力，Arora Report創辦人奧羅拉（Nigam Arora）指出，土耳其央行拋售黃金換取美元以支撐里拉，以及部分中東國家因財政與戰事需求減持黃金，同時印度上調黃金進口關稅，也使市場買盤動能受限；此外，技術面停損賣壓也同步放大，在金價跌破關鍵支撐4400美元後，引發程式交易與止損盤連鎖反應。

不過，黃金礦業股則相對分歧。追蹤金礦股的VanEck黃金礦業ETF（GDX）週三買權成交量約為賣權的兩倍以上，整體買權交易量更達賣權三倍，顯示市場對礦業股仍存一定樂觀情緒。

當日最大一筆交易為近800萬美元規模的大型賣出跨式策略（short straddle），涉及約2000口2028年12月到期的選擇權部位，市場預期只要GDX維持在約35至115美元區間即可獲利。

奧羅拉指出，過去在金價突破5000美元期間，金礦股漲幅未完全反映金價走勢，若以成本結構與獲利能力來看，金礦股可能仍具相對價值空間，「如果你想投資貴金屬，GDX是更好的價值選擇，因為如果金礦公司平均成本約1500美元，那麼它們的利潤將相當可觀。」

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