Meta「賣算力」引發AI硬體股恐慌性下跌

Meta「賣算力」嚇崩AI硬體類股。（法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕市場傳出，Meta可能對外出租多餘算力，引發市場對AI算力過剩與資本支出下修的擔憂，除了CoreWeave與Nebius股價1日重挫，美光、SanDisk 重挫逾10%，AMD、Marvell及英特爾等AI晶片股跌幅也都超過6%，震撼全球AI鏈。不過，華爾街投行強調，對於晶片和伺服器產業鏈，市場更關心的是後續資本支出計畫會不會改變。

瑞銀、摩根士丹利與伯恩斯坦等多家華爾街投行認為，Meta可能對外出租多餘算力的消息，並不等於AI產業已經出現拐點，主要是Meta容量在雲廠大盤中佔比有限，外租算力更可能是短期提升收入與每股盈餘的手段。此外，有餘裕可出租並不等於行業算力過剩，對於晶片和伺服器產業鏈，市場更關心的是「後續資本支出節奏會不會改變」。

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市場指出，Meta如今把「對外出售算力」擺上桌，其實早有跡可循。札克伯格先前就曾談到類似邏輯：Meta看到公司內外都存在大量新增需求，幾乎每週都有外部企業詢問，能否透過Meta建立API服務，或取得不同類型的運算資源，只是Meta當時尚未真正開放這類服務。

現今，市場傳Meta正在規畫2類雲端服務，一是提供託管模型與API存取，模式類似AWS Bedrock；另一種則是直接出租GPU等原始算力，這與CoreWeave等Neocloud業者的服務相近。

摩根士丹利估計，Meta在2026年與2027年將分別新增約2GW及3.5GW自有IT容量，規模仍低於Amazon與Google等大型雲端業者。即使Meta釋出部分容量，也難以單獨改變未來數年的全球資料中心建設趨勢。

伯恩斯坦則指出，Meta目前全球資料中心容量約20GW，未來數年還將新增約14GW，但這些容量並非全部可供出租，也不代表使用相同世代GPU、承接相同工作負載，不能直接視為同一類供給。

對Meta而言，出租算力最大的好處，是把遠期AI投資轉換為近期收入。瑞銀認為，在Meta AI、商業代理與聊天機器人尚未大規模變現前，出售算力或模型存取權，可望緩解市場對2027年每股盈餘停滯的疑慮。

摩根士丹利估算，若Meta出租250MW算力一年，價格為每瓦40美元，可能為2028年每股盈餘增加約2.97美元，增幅約8%。不過，投行仍認為，Meta長期估值核心仍是廣告、Reels、Meta AI、商業代理與訊息業務等產品，而非單純出售算力。

至於AI硬體股為何重挫？摩根大通認為，除了基本面疑慮外，市場部位過度擁擠、去槓桿與獲利了結也放大跌幅。真正判斷產業是否反轉，仍要觀察接下來的財報季，包括Meta是否澄清、雲端業者是否調降資本支出，以及AI應用與推理需求是否持續成長。

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