DB증권, AI 관련주 투자 지표로 엔비디아 GPU 렌탈 비용 추이 제안

DB증권은 최근 AI 관련주 투자에 참고할 만한 펀더멘털 지표 중 하나로 엔비디아 범용 그래픽처리장치(GPU) 렌탈 비용 추이를 살펴볼 것을 제안했다.

강현기 DB증권 연구원은 16일 보고서에서 "최근 투자자의 우선적 궁금증은 AI 관련주 투자할 때 참고할 속도 빠른 펀더멘털 지표가 있느냐는 것"이라며 "GPU 렌탈 비용은 그 자체로 직관적인 정보를 제공한다"고 말했다.

그는 "수요자를 보면 파운데이션 모델을 보유한 기업이 다수이고, AI 스타트업이 그다음, 일반 기업이 나머지 영역을 차지한다. 그러므로 렌탈 비용은 수요자 상황에 따라 신속히 변하며 관련 시장의 동향을 반영할 수 있다"고 설명했다.

참고할 대표적인 모델로는 엔비디아의 범용 GPU 계열인 A100과 H100, B200을 꼽으며, "이 계열 렌탈 비용이 AI 관련주에 대한 펀더멘탈 지표 역할을 한다고 여겨진다"고 봤다.

그에 따르면 A100과 H100의 렌탈 비용이 지난해 하반기부터 바닥을 다진 후 상승했는데, 이는 한국의 AI 반도체 주가가 바닥을 지나 상승하던 때와 겹친다.

또 강 연구원은 "엔비디아 범용 GPU 계열 간 상대적 렌탈 비용 비율을 통해서도 유의미한 분석을 할 수 있다"며 "구형 GPU 대비 신형 GPU 렌탈 비용 비율이 가파르게 오르면 신형 인기가 높아지고 있다는 의미므로, AI 설비투자가 공격적으로 진행된다고 판단할 수 있다"고 강조했다.

H100 렌탈 비용이 2년 전 먼저 출시된 A100보다 높아졌던 시점이 주가 상승 시점보다 이른 지난해 상반기였다는 분석이다.

강 연구원은 "(2025년 블랙웰 세대)B200의 렌탈 비용 시계열이 짧은 점은 아쉽다. 정밀한 분석을 위해선 데이터 축적 시간이 필요해보인다"면서도 "AI 관련주 투자가 펀더멘털 측면에서 지지되는 것으로 나타나, 투자 강약을 조절해나간다면 의사 결정에 도움 될 것"이라고 말했다.