Tether et le marché des stablecoins : pourquoi vos dépôts ne génèrent aucun rendement

C’est l’un des business les plus rentables de l’histoire moderne. Avec 320 milliards de dollars de capitalisation, le marché des stablecoins est devenu une machine à cash. En première ligne, Tether capte 59 % de ce gâteau et affiche un profit insolent de 10 milliards de dollars. Mais il y a un piège : le GENIUS Act verrouille le système. Pendant que vos dépôts génèrent des fortunes, la loi interdit formellement à l’émetteur de vous reverser la moindre miette.

Pourquoi les crises enrichissent Tether

Le secteur des stablecoins enregistrait déjà d’importantes entrées de capitaux à la mi-avril. Le mouvement s’est transformé en véritable repli défensif le 18 avril, lorsqu’un attaquant a drainé 292 millions de dollars du protocole KelpDAO. En période d’incertitude technique, les investisseurs privilégient la liquidité maximale.

Avec une capitalisation de 189,78 milliards de dollars, l’USDT s’impose comme l’option de repli par défaut. Sur la blockchain, Tether concentre 65,9 % des transferts directs.

Cette domination s’explique simplement : en cas de panique, l’USDT reste l’actif le plus liquide et le plus facile à échanger, peu importe la plateforme.

Plus de dette US que la Corée du Sud : les dessous d’un profit record

La croissance de Tether modifie la structure du marché de la dette souveraine. L’entreprise a publié un profit net dépassant 10 milliards de dollars pour l’exercice 2025.

Ce résultat financier découle de la gestion de 141 milliards de dollars d’exposition aux Bons du Trésor américain. Ce volume place Tether au-dessus de la Corée du Sud parmi les détenteurs mondiaux de dette US.

Ce modèle repose sur un déséquilibre évident : l’utilisateur fournit gratuitement le capital, tandis que Tether en retire l’intégralité des bénéfices. En 2025, Tether a émis près de 50 milliards de dollars d’USDT supplémentaires. Chaque dollar mis en circulation est investi dans des actifs liquides générant des intérêts. Le détenteur final du stablecoin fournit cette liquidité sans percevoir la moindre rémunération en retour.

GENIUS Act : Pourquoi vous êtes légalement exclus du profit

Ce partage de valeur est aujourd’hui verrouillé par la loi. La section 4(a)(11) du GENIUS Act interdit formellement aux émetteurs de stablecoins de vous reverser le moindre intérêt.

L’objectif est purement politique : protéger le système bancaire traditionnel. Le lobby financier craignait de voir 6 600 milliards de dollars de dépôts fuir vers la crypto si les stablecoins devenaient trop rémunérateurs.

Bien que des économistes de l’administration Trump aient relativisé le risque systémique réel, la loi demeure.

En instaurant ce blocage, le législateur a confiné l’USDT à un simple rôle d’outil de transaction, garantissant à Tether le monopole de la marge d’intérêt, et aux banques, la protection de leur business model.

La DeFi capte le rendement que les émetteurs ne peuvent plus verser

Garder ses USDT dormants finance directement la trésorerie des émetteurs. La finance décentralisée (DeFi) propose une architecture permettant de réorienter les flux d’intérêts vers le détenteur final.

Au lieu d’enrichir une entreprise centralisée, vos stablecoins travaillent pour vous. Les protocoles vous rémunèrent pour fournir de la liquidité aux traders et aux emprunteurs. Chaque transaction génère des frais qui tombent directement dans votre portefeuille, sans dépendre de la volatilité des cours.

C’est précisément ce déséquilibre que le Club 25% prend à revers. Le Club 25% rassemble 150 investisseurs qui exploitent les stratégies de rendement sur stablecoins, avec un objectif de 15 à 25 % par an.

En y consacrant quelques heures par trimestre, les membres se tournent vers la DeFi pour générer le rendement que la loi américaine leur confisque sur leurs dépôts.