广州“先投后股”试点半年：11个硬科技项目签约落地，政府当“天使投资人”

近日，在香港科技大学(广州)第四届INNOTECH创科嘉年华上，破解电商、短剧等行业痛点的“浮光AI视频生成”项目、擅长方言和区域文化感知的AI陪伴玩偶、针对老年人健康训练痛点的AI主动健康产品等11个科创项目集体亮相签约。它们背后有着共同的标签——广州市首批科技成果转化“先投后股”试点项目。

社会资本“不愿投”，是硬科技创业在“最初一公里”面临的普遍困境。能否由政府来当初创企业的早期股东？今年1月份，广州率先开启改革探索，出台《广州市科技成果转化“补改投”试点工作办法(试行)》，在港科大(广州)启动“先投后股”试点，政府将支持方式从“补贴”转向“入股”，拿出真金白银当“天使投资人”，与投资机构一起“押注”硬科技创业团队。

短短半年时间，首批“种子选手”已顺利落地。人们期待从广州这片“科创雨林”“跑”出更多“独角兽”。

打通项目转化堵点

在签约“先投后股”项目前，同频回响(广州)智能科技有限公司面临着如何让成果从实验室走向市场的巨大挑战。该公司研发了懂方言、高情商的智能陪伴AI Agent平台，虽说相关技术已获得国际大奖认可，但拿到投资却是另一回事。“太早了！你还没验证过。投资人来看的不少，敢下手的没有。”公司创始人李俊伟说。

“‘先投后股’模式补上了我们创业孵化生态圈里缺失的一环，即概念验证。”港科大(广州)知识转移办公室助理主任、创业中心主任白煜告诉记者，率先试点“先投后股”的港科大(广州)，一直积极推动成果转化和创业孵化，打造了汇聚各类创业资源的生态圈，但在此过程中遇到一个难题。“一个成果，先要经技术概念的验证、产品概念的验证，才能走向商业化。许多早期项目没钱做概念验证，市场化基金不敢投。”白煜说，“‘先投后股’恰恰弥补了这点。往前走一段，项目就有机会被市场化天使基金接续投下去，企业就有机会成功。”

“财政科技经费扶持方式从‘补’改成‘投’，是真正解放思想的改革探索和实践，这意味着，注意力真正聚焦产业化导向的优质项目。”广州市科技局局长谢明说，“先投后股”不是简单换个名头发钱，而是通过一系列创新，让专业的人做专业的事，把钱花在刀刃上、用出效益来。

创新首先在于政府资金“变身”股权资本。该模式下，财政与投资机构按1∶1出资，以科技项目形式支持校园创业。项目达标后，前期投入直接转为企业股权，既实现了“投早、投小、投硬科技”的目标，又让财政资金从“撒胡椒面”变成“精准持股”。

其次在于让风投“拍板”。传统科技项目评审往往依赖专家看论文、看专利，容易忽略市场可行性；这种新模式直接让投资机构独立遴选，能不能赚钱、有没有市场，风投说了算。

参与首批“先投后股”项目遴选的联想创投有着成熟的判断标准。“我们的关注点，一看技术是否全球领先，是否为原创；二看未来3年到5年能否商业化；三看核心人才，既要顶尖科研人才，还要人才有潜质成为出色的企业家。”联想创投大湾区投资合伙人梁颖说。

目前首批试点项目覆盖人工智能、新材料、生物医药等前沿领域，精准对接广州战略性新兴产业布局。“这些项目的共性就是产业化导向。我们希望新模式能让更多契合广州未来产业发展方向的优秀成果落地。”谢明说。

汇聚创业陪跑力量

此次港科大(广州)创科嘉年华吸引了超200家一线投资机构。“我们与很多养老院的院长、护工、护理主任以及老年人探讨后得知，老年人最需要解决的痛点就是提升平衡能力、防止跌倒。据此开发的AI智能地垫、床垫，适用于机构、社区等多种养老场景。”在广州科爱智能技术有限责任公司展位，联合创始人范明明、江楚天忙着向各路投资人介绍产品。

从“不愿投”到“感兴趣”，硬科技资本为何纷纷关注“先投后股”项目？白煜告诉记者，当政府成为股东，既为团队“背书”，又出钱分担了风险，投资机构因而愿意跟进“押注”。

新模式撬动的不仅是资金，更有来自投资机构的全方位“陪跑”服务。“创业是很孤独的，我们希望利用这笔财政资金，帮团队找到一些陪伴他们成长的同行者，创造更多未来的可能性。”广州市科技局党组成员、市委科技办专职副主任孙翔说，“先投后股”通过“融资+融智”双轮驱动，陪伴初创企业从“幼苗”长成“大树”。从打磨商业模式到对接产业资源，投资机构将全程精准赋能，助力创业团队跨过最艰难的初创期。

近年来，在“先投后股”等一系列创新政策下，广州硬科技创业者的“同行者”越来越多，生态圈越来越完善。港科大(广州)正借政策东风打造“共生创新”引力场。“学校构建起了‘管孕育—助生养—促发展’的全周期创新生态，让政策、孵化器、资金、人才在引力场中深度协同、形成合力。”该校负责知识转移的协理副校长熊辉说。该校所在的南沙区设立了“科技初创项目专项计划”，连续3年每年安排专项资金，择优对学校孵化的科技初创项目给予支持，为“先投后股”项目培育了一批优质苗子。

“广州不仅有高校‘补改投’的政策，还有全国高校区域技术转移转化中心和粤港澳大湾区国家技术创新中心等一系列支持政策。未来，广州将持续关注和支持这些项目，让项目在广州生根发芽、茁壮成长。”谢明说。

营造敢闯敢试氛围

与新政“投早、投小、投硬科技”导向对应的，是“宽容失败”的原则。“好政策要让大家敢闯敢试。”谢明说，创业是非常高风险的事情，需要跨越初创期的“死亡谷”，如果项目未能成功，“先投后股”就作为对项目的支持，允许创新中出现失败。

“‘先投后股’政策中的‘尽职免责’条款对我们非常有意义。”正铆足劲准备利用“先投后股”资助打磨产品的江楚天说，“这在很大程度上打消掉了我们的顾虑，让我们能心无旁骛去关注公司的长期发展，把精力放在研发产品和适应市场上，而不会瞻前顾后去考虑那些回报率条款。”

事实上，政策不仅设置了免责机制，更遵循投资运作规律，容忍正常投资亏损。“政策的宽容对于创业者来说是雪中送炭。其实在走上情绪陪伴赛道之前，我们已经换了17个方向。创业路上我们的初心不会变，但方向一定会随着时代和社会的发展而改变。”李俊伟说。

新政让高校师生组团创业的勇气倍增。创建仅3年多的港科大(广州)，目前已涌现260多个初创项目，注册140多家公司，总估值约65亿元。“‘先投后股’试点让校内创业氛围发生了前所未有的积极变化。”熊辉深有感触地说，“这种‘政府引导+市场主导’的模式，让还在萌芽期的项目看到了清晰的落地路径。‘人人想创业、事事为创业、时时能创业’的氛围正加速形成。”(来源：经济日报 作者：郑杨）