L'essentiel
中國潮玩品牌泡泡瑪特股價自高點下跌55.7%，但華裔美籍投資人段永平趁機加碼1059萬股，耗資約15.89億港元，持股升至7.65%。儘管段永平看好泡泡瑪特獲利與商業模式，市場仍擔憂其對單一產品的依賴及潮玩需求前景。
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Pourquoi c'est important
中國潮玩品牌泡泡瑪特股價大幅下跌，但知名投資人段永平趁低吸納，引發市場關注其前景。
中國潮玩品牌泡泡瑪特（Pop Mart），7月10日股價收盤報150.7港元，較去年8月26日盤中創下的高點已下跌55.7%。（彭博資料照）
〔編譯盧永山／綜合報導〕在香港上市的中國潮玩品牌泡泡瑪特（Pop Mart），7月10日股價收盤報150.7港元，較去年8月26日盤中創下的高點已下跌55.7%。與此同時，有「中國巴菲特」之稱的知名華裔美籍投資人段永平，則趁泡泡瑪特走跌之際增持1059萬股，耗資約15.89億港元（新台幣65.2億元）。有行業人士認為，市場並不會因為段永平的加碼，而停止對潮玩需求前景的疑問。
據港交所7月10日披露的訊息，段永平7月6日透過旗下H&H International Investment增持泡泡瑪特1059萬股至1.018628億股，持股比重由6.85%升至7.65%，成為僅次於泡泡瑪特創辦人王寧的第二大股東。按照泡泡瑪特交易最高價每股150港元計算，涉及資金約15.89億港元。
截至7月10日收盤，泡泡瑪特報150.7港元，最新市值約2007億港元（新台幣8237.7億元）。如果相較於2025年8月26日泡泡瑪特盤中創下的339.8港元歷史高點，股價已大跌55.7%，市值較高點縮水逾半。
段永平是在今年5月25日首度耗資約14.7億港元（新台幣60.3億元）買入泡泡瑪特982.32萬股，之後陸續買進持股，7月6日持股比重來到7.65%。針對持續買入泡泡瑪特，段永平表示，泡泡瑪特已實現較大規模獲利，商業模式得到驗證，未來10年、30年的平均利潤率不會低於目前水準。
儘管段永平看好泡泡瑪特，但市場的看法似乎大不相同。3月25日，泡泡瑪特公布的2025年業績顯示，全年營收371.2億元人民幣（新台幣1762.2億元），年增184.7%，經調整淨利潤130.8億元人民幣（新台幣621.1億元），年增284.5%，毛利率高達72.1%，創歷史新高。
在2025年業績公布後，泡泡瑪特股價迅速跳水，當日收跌22.51%，報168.3港元每股；3月26日再跌10.46%，收報150.7港元，2個交易日累計跌幅超過30%，並在4月2日創下141.8港元的波段最低。
市場普遍擔憂泡泡瑪特存在過於依賴Labubu單一產品的結構性風險，而泡泡瑪特部分新系列常規產品上市後迅速跌破發售價，似乎印證了市場的揣測。
有行業人士認為，市場並不會單純因段永平加碼投資泡泡瑪特，而停止對潮玩需求前景的疑問。泡泡瑪特能否將「情緒價值」轉化為長期穩定的消費需求，持續將旗下產品及業務進行多樣化，仍有待觀察。
À surveiller
Perspective IA — des possibilités, pas des certitudes
泡泡瑪特股價短期內可能持續波動。
Probable · En quelques semaines
段永平將繼續增持泡泡瑪特股份。
Possible · En quelques mois
Questions ouvertes
- 泡泡瑪特能否克服單一產品依賴風險？
- 潮玩市場需求前景是否持續不明朗？
- 段永平的投資能否帶動股價回升？
