L'essentiel
儘管黃金傳統上被視為避險資產，但今年以來，尤其在美伊衝突爆發後，國際金價持續下跌，未能兌現其避險地位。金礦股亦隨地緣政治不確定性及宏觀經濟因素而劇烈波動，顯示黃金市場正經歷結構性轉變。
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國際金價今年來的走勢顯示，黃金始終未能兌現其避險資產的地位。（示意圖，路透）
〔財經頻道／綜合報導〕黃金向來被視為可以對沖投資組合中其他資產的波動性，在地緣政治不確定時期提供避險，並帶來穩定的回報。然而，國際金價今年來的走勢顯示，黃金卻始終未能兌現其避險資產的地位，自美伊衝突爆發以來持續下跌。紐約證券交易所礦業指數下跌了31%，而標普500指數自2月底以來上漲了8%。
彭博新聞報導，在金價及其相關股票開始像網路迷因股票一樣飆升並創下歷史新高之後，洛杉磯對沖基金和其他資產管理公司，如Tuttle Capital Management和Purpose Investments Inc.，一直在拋售黃金礦業公司股票，並在股票市場的其他領域尋找避風港。老西部投資公司首席投資長拉克斯（Brian Laks）說：「黃金交易與10年前已經截然不同了」。
受中東衝突升級消息的影響，黃金股持續下跌，但一旦有消息指出敵對行動有所緩和，金價就會反彈。就在上週，川普誓言恢復對伊朗的空襲並「重創」伊朗後，金礦股週三下跌4.8%，隨後在下一個交易日，隨著川普突然改變主意取消空襲並表示和平談判取得進展，金礦股迅速反彈。週五，受美伊兩國接近達成臨時和平協議的通報影響，金礦股收盤上漲3.6%。
今年早些時候，塔特爾資本（Tuttle Capital）旗下主動管理型基金約有15%的資產投資於黃金和白銀相關股票，但據首席執行官馬修·塔特爾（Matthew Tuttle）透露，自戰爭爆發以來，該公司已將這一比例降至5%。
投資黃金礦業股票的一個長期問題是，黃金這種基礎商品本身通常被認為是一種不可預測的資產，儘管它與網路迷因股或其他投機投資的不可預測性略有不同。這是因為黃金的價值對投資者情緒和宏觀經濟因素（例如利率和通膨預期）高度敏感。
今年以來，能源價格飆升和通膨預期加劇，令黃金股承壓。通膨預期可能導致聯準會升息，這對黃金等無收益資產而言無疑是利空消息。此外，金價上漲也意味著黃金生產商的投入成本增加。因此，一些黃金股投資者正根據通膨預期調整投資策略。
Gabelli Gold Fund 的副投資組合經理Chris Mancini表示，「目前，它更多地被投機者用作押注短期利率走勢的工具」，他並補充說，在過去的三個月裡，他幾乎沒有看到資金流入或流出他所在公司的基金。
但有些投資者選擇觀望，有些投資者則選擇拋售。VanEck黃金礦業交易所交易基金（ETF）在年初資金流入後，自戰爭爆發以來已連續三個月出現資金流出。
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