外資股東關注楠梓電資產折價問題，要求提升股東價值

外媒指出，外資股東高度關注楠梓電長期持有資產折價問題。（彭博）

〔財經頻道／綜合報導〕近期，台灣PCB 廠楠梓電（2316）成為外資股東關注焦點。據《彭博》報導，英國維權基金Palliser Capital已持有楠梓電4.3%股份，並要求公司採取行動提升股東價值，選項甚至包括潛在私有化。

據悉，Palliser在6月1日致楠梓電董事會的信函中指出，目前楠梓電交易價格較其淨資產價值折讓超過70%，這意味著市場給予公司的估值，遠低於其實際持有資產價值。除Palliser 外，新加坡投資機構Metrica Partners也於6月10日發布公開信，表示旗下基金持有楠梓電約1.5%股權，並質疑公司長期存在高達約80%的淨資產價值折價。

Metrica指出，楠梓電透過BVI、香港等境外子公司鏈，持有中國上市公司滬士電股份約 11.3% 經濟權益；以滬電股份6月8日市值估算，這部分資產價值可能超過新台幣1300億元，遠高於楠梓電自身約新台幣300億元的市值。

所謂「較淨資產價值折讓超過 70%」，簡單來說，就是外資股東認為楠梓電股價明顯低於公司真正的資產價值。若以每股淨資產價值100 元作為比喻，市場股價卻只給不到30元，便相當於折價超過70%。這並不代表股價一定會立刻補漲至淨資產價值，但反映外資股東認為，楠梓電存在嚴重價值未被釋放的問題。

Metrica在公開信中進一步指出，若單看楠梓電持有的滬電股份權益，其市值可能已超過楠梓電整體市值4 倍以上。換言之，目前市場似乎不僅沒有充分反映這項投資價值，甚至等於對楠梓電本業、現金、有價證券及不動產等其他資產給出極低，甚至接近負值的評價。

外資股東的質疑，並不只停留在「股價太便宜」。Palliser與Metrica關注的核心，還包括楠梓電的資本配置、股利政策、公司治理與投資人溝通。

Metrica 在信中指出，楠梓電 2024 年度現金股利僅每股0.5元，配發率約11.6%；2025 年度即使每股盈餘達13.38元，董事會proposed每股現金股利也僅2元，配發率約15%。該機構質疑，若公司以保留資金作為投資為由降低配息，應向股東清楚說明資金運用框架、預期報酬，以及為何在股價大幅低於資產價值時，未考慮買回庫藏股。

Metrica也要求楠梓電說明滬電股份規畫赴香港H 股上市，對楠梓電持股權益可能造成的影響，包括是否涉及稀釋或重組，以及楠梓電小股東能否分享這項資產價值。該機構並提到，楠梓電應說明是否曾評估透過實物分配、部分處分持股或將處分所得返還股東等方式，讓滬電股份價值更直接反映到楠梓電股東身上。

此外，Metrica 對楠梓電的關係人交易、控制權結構與投資人溝通也提出質疑。該機構指出，楠梓電集團內部存在複雜的交叉持股與公司關係，因此公司有必要清楚說明重大關係人交易是否公平合理，並確保小股東權益未受到不利影響。

Metrica批評，公司投資人關係回應不足，對外資股東英文資訊揭露有限，且未能透過公開投資人聯絡管道有效回應股東詢問。市場人士指出，外資股東接連發聲，可能讓楠梓電從單純 PCB 題材股，轉變為「資產價值重估」與「公司治理改善」題材。

若公司回應包括提高股利、買回庫藏股、處分部分資產、改善投資人溝通，甚至評估私有化，都可能成為股價催化因素。

不過，相關題材仍存在不確定性。Palliser 持股 4.3%、Metrica 持股約 1.5%，雖然合計已具一定市場影響力，但能否推動董事會採取具體行動，仍取決於大股東態度、公司回應、其他股東支持度與法規程序。若公司選擇冷處理，或市場發現資產折價短期難以釋放，股價也可能只是短線題材反應。

據報導，對於外資關注私有化計畫，楠梓電強調，公司專注本業，本業因應AI市場需求正在高速成長階段，資金也全心專注本業投資，不宜分心在業外。

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