亞洲貨幣疲軟，能源、美利率、AI熱潮成三大壓力來源

〔編譯盧永山／綜合報導〕韓元、日圓和印尼盾等亞洲貨幣近來均走勢疲軟。《華爾街日報》（WSJ）分析指出，儘管亞洲出口強勁，但能源價格飆升、美國利率看漲和人工智慧（AI）熱潮等3大因素，仍對亞洲貨幣帶來貶值壓力。

今年以來，日本政府已投入超過700億美元（新台幣2.2兆元）用於支撐日圓匯率，而印尼央行也緊急升息。南韓也加強了對外匯市場的監管，但韓元今年對美元匯率已下跌超過5%。貨幣疲軟雖有利於出口商，但會推高進口價格，加重消費者負擔。對於高度依賴能源進口的亞洲國家而言，這種情況尤其敏感。

《華爾街日報》指出，能源價格上漲是亞洲貨幣走弱的最直接原因。南韓和日本的能源消費嚴重依賴進口。在美國和以色列襲擊伊朗，隨後並封鎖荷姆茲海峽之後，國際石油和天然氣價格上漲，加重了亞洲國家的能源進口負擔。而原油主要以美元交易，進口成本上升將直接導致美元需求增加，以及本國貨幣貶值。

但一些分析師認為，僅憑能源價格無法完全解釋亞洲國家近期的匯率波動。東亞經濟分析公司「東亞經濟」（East Asia Econ）首席經濟學家凱維（Paul Cavey）表示：「在荷姆茲海峽封鎖之前，亞洲貨幣就已經開始走弱。」

《華爾街日報》指出，美國經濟強勁是另1個因素。由於美國經濟成長強於預期，美國公債殖利率上升，投資人紛紛湧入美國資產以尋求更高回報。分析認為，美國與亞洲國家之間不斷擴大的利差，加劇了美元走強和亞洲貨幣走弱。

《華爾街日報》也強調了AI熱潮對匯率的影響。南韓、台灣和日本被視為AI熱潮的主要受益國家。記憶體晶片、光纖和先進材料的出口激增，推動了出口繁榮。而在通常情況下，出口增加會導致外匯流入，從而推高本幣匯率。

然而，這次的情況卻恰好相反。《華爾街日報》指出，資本流向美國是造成上述現象的原因。由於AI投資熱潮的中心在美國，來自南韓、日本和台灣的投資人正積極買入輝達（Nvidia）等美國科技股，而外國投資人在獲利後也將資金從亞洲市場轉移到美國。亞洲國家出口賺取的美元現在回流美國，抵銷了美元升值的影響。

南韓就是1個典型的例子。儘管AI半導體的需求激增推動了出口繁榮，但韓元今年對美元匯率貶值超過5%。《華爾街日報》將此描述為「出口繁榮時期貨幣疲軟」的罕見現象。滙豐集團環球研究首席亞洲經濟學家范力民（Frederic Neumann）表示：「在我作為經濟學家的職業生涯中，我很少見到這種現象。」

專家指出，亞洲貨幣疲軟的局面可能在短期內持續，這主要是因為中東能源局勢持續不穩定，以及市場對美國降息的預期減弱所致。雖然貿易歷來對匯率產生影響，但一些分析表顯示，AI驅動的全球資本流動，如今才是影響貨幣價值的關鍵因素。