AI 랠리·스페이스X IPO에 미국 주가지수 선물 거래 비용 급등

인공지능(AI) 주도 랠리와 스페이스X 기업공개(IPO)가 맞물리면서 미국 주가지수 선물 거래 비용이 급등하고 있다고 블룸버그 통신이 14일(현지시간) 보도했다.

이는 S&P 500 지수 선물의 파이낸싱 스프레드에서 뚜렷하게 나타난다. 투자에 필요한 '대출 이자'가 갑자기 비싸진 셈이다.

이 파이낸싱 스프레드가 최근 몇 주간 급격히 뛰어올라 기준 금리인 미 국채 금리와 격차가 2024년 말 이후 최대로 확대됐다.

블룸버그는 세 가지 요인이 동시에 작용한 결과로 분석했다.

우선 AI 열풍으로 주가가 연일 사상 최고치를 경신하면서 같은 규모의 포지션을 유지하는 데 필요한 자금 자체가 늘었다.

여기에 레버리지 상장지수펀드(ETF) 급성장이 더해졌다. 레버리지 ETF는 주식을 직접 매입하는 대신 선물·스왑 등 파생상품으로 수익을 증폭시키는 구조여서 시장의 자금 조달 수요를 끌어올린다. 특히 반도체 관련 레버리지 ETF로 개인투자자 자금이 대거 몰리면서 파생상품 시장의 자금 조달 수요를 크게 키웠다.

결정타는 스페이스X의 750억 달러(약 114조원) 규모의 IPO였다.

마렉스 그룹의 파올로 토누치 최고전략책임자는 "준비금 파이낸싱 여력은 한정돼 있다"며 "스페이스X IPO를 위한 공간을 마련하려는 것"이라고 설명했다.

JP모건의 브램 캐플런 미주 주식 파생상품 전략 총괄은 "연말 결산 시즌을 제외하면 우리가 목격한 것 중 가장 큰 움직임"이라며 "주식 파이낸싱과 레버리지에 대한 기록적 수요를 감안하면 이 수준은 정당화될 수 있다"고 말했다.

반면 미국 국채 시장의 자금 조달 여건은 반대 방향으로 움직이고 있다.

4월 이후 머니마켓펀드(MMF)로만 2천620억 달러가 유입돼 MMF 총 잔액이 사상 최고인 7조8천900억 달러에 달하는 등 현금이 넘쳐나면서 국채 담보 레포 금리는 오히려 낮은 수준을 유지하고 있다.

주식 투자 비용만 급등하고 채권 시장은 정반대인 기현상이 벌어지고 있다.

야누스 헨더슨의 나타샤 시블리 포트폴리오 매니저는 "각 요인은 단독으로는 시장이 소화할 수 있었겠지만 동시에 몰려들면서 자금 조달 압박을 만들어냈다"고 진단했다.