Banqueros centrales navegan aguas turbulentas por ataque a Irán y cierre de Ormuz
L'essentiel
- Banqueros centrales enfrentan incertidumbre por ataque a Irán y cierre de Ormuz.
- El BCE subió tipos, pero el escenario general y el impacto en crecimiento/inflación son clave.
- Lagarde busca evitar errores pasados de política monetaria.
Résumé généré par IA
Pourquoi c'est important
El ataque de EE UU e Israel a Irán y el posible cierre del Estrecho de Ormuz han generado un entorno de alta incertidumbre. Los banqueros centrales se enfrentan a la difícil tarea de equilibrar el control de la inflación con el riesgo de desacelerar el crecimiento económico.
El ataque de EE UU e Israel a Irán y el cierre de Ormuz está obligando a los banqueros centrales a navegar aguas turbulentas.
Aguas tintadas por interrogantes múltiples que, de una forma contraintuitiva, los mercados bursátiles obvian. Un comportamiento que, al desconocer si obedece a un pragmatismo extremo o a una complacencia caprichosa, no hace más fácil la misión de Lagarde y sus homólogos.
Esta es solo una de las capas de incertidumbre. Las grandes preguntas son otras dos: cuánto durará el conflicto y, sobre todo, si su impacto será mayor en el crecimiento o en la inflación.
La subida de tipos decidida este jueves era solo parte de la ecuación. Donde tenía que hilar fino el banco es en algo más sutil que los tipos o que las perspectivas (el llamado forward guidance): el escenario general.
Una pista de, sobre una base de la incertidumbre, qué error no quiere cometer: el de Trichet en 2008 y 2011, cuando subió tipos a destiempo, con una economía enfriándose, o el de la propia Lagarde en 2022, cuando tardó en subirlos y tuvo que hacerlo a toda prisa en los meses posteriores porque la inflación se disparaba.
No había solución sencilla ayer ni la hay hoy.
El balance de riesgos invitaba a una señal mixta: el BCE no quiere dar la sensación de complacencia ante un repunte de los precios que, como insistió Lagarde, es real.
Tampoco el ala dura del banco toleraría con facilidad otra decisión.
El BCE sabe que se mueve en un terreno frágil que, además, depende de factores externos. Por eso ha apuntado hasta cuatro escenarios futuros diferentes: el principal, el positivo y dos negativos.
En todos se justifica la subida de tipos, según Lagarde: es decir, no habrá vuelta atrás en el precio del dinero, pero el escenario positivo sí justificaría dejar el dinero donde está.
Un alza puntual de los tipos, sostenida por un aumento de los combustibles cuyos efectos finales estamos lejos de ver, no debería tener un impacto diferencial en el dinamismo económico de la zona euro.
À surveiller
Perspective IA — des possibilités, pas des certitudes
El BCE mantendrá una postura restrictiva en política monetaria, con posibles subidas adicionales de tipos si la inflación persiste.
Probable · Moyen terme
Los precios de los combustibles seguirán siendo volátiles y podrían aumentar significativamente.
Probable · Court terme
Questions ouvertes
- ¿Cuánto durará el conflicto entre Irán y las potencias occidentales?
- ¿Cuál será el impacto final en el crecimiento económico de la zona euro?
- ¿Cómo afectará el conflicto a la inflación a medio y largo plazo?
- ¿Los mercados bursátiles están subestimando los riesgos geopolíticos?
