BCE aumenta i tassi di interesse per la prima volta in quasi tre anni

La Banca centrale europea - per la prima volta in quasi tre anni - ha deciso un aumento dei tassi di interesse dello 0,25%. L'istituto ha poi ulteriormente tagliato le previsioni sulla crescita e alzato quelle sull'inflazione, a fronte del prolungarsi della guerra di Usa e Israele all'Iran. Lagarde: "L'aumento dei prezzi dell'energia spingerà ulteriormente l'inflazione durante l'estate e la manterrà ben al di sopra dell'obiettivo nella prima metà del 2027"

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La Bce alza i tassi di un quarto di punto portando il tasso sui depositi dal 2 al 2,25%. La decisione, ampiamente attesa dagli economisti dopo lo shock energetico causato dalla guerra all'Iran, rappresenta la prima stretta monetaria dal settembre 2023. Il tasso sui rifinanziamenti principali sale dal 2,15% al 2,40%, mentre quello sui prestiti marginali dal 2,40% al 2,65%, con effetto dal 17 giugno 2026.

"La decisione di aumentare i tassi è solida"

"Il Consiglio direttivo si impegna a definire la politica monetaria in modo da assicurare che l’inflazione si stabilizzi sull’obiettivo del 2% a medio termine - si legge nel comunicato ufficiale della Bce - In linea con questo impegno ha deciso oggi di innalzare di 25 punti base i tre tassi di interesse di riferimento della Bce. Il conflitto in Medio Oriente sta generando pressioni inflazionistiche e la decisione di aumentare i tassi è solida rispetto a una serie di scenari che delineano come lo shock potrebbe evolvere e incidere sulle prospettive di medio termine per l’area dell’euro".

Tagliata la crescita 2026 a 0,8%, inflazione alzata al 3%

"Nello scenario di base delle nuove proiezioni degli esperti dell’Eurosistema, l’inflazione complessiva si collocherebbe in media al 3,0% nel 2026, al 2,3% nel 2027 e al 2,0% nel 2028 - prosegue la nota della Bce - L’inflazione al netto della componente energetica e alimentare si porterebbe in media al 2,5% nel 2026 e nel 2027 e al 2,2% nel 2028. Rispetto all’esercizio di marzo, i nostri esperti hanno corretto al rialzo le proiezioni per l’inflazione del 2026 e del 2027 nello scenario di base, soprattutto a causa della traiettoria più elevata dei prezzi dell’energia, che in certa misura dovrebbero trasmettersi all’inflazione degli alimentari, dei beni e dei servizi. Nello scenario di base la crescita economica raggiungerebbe in media lo 0,8% nel 2026, l’1,2% nel 2027 e l’1,5% nel 2028. Si tratta di una revisione al ribasso per il 2026 e il 2027 che riflette l’impatto più pronunciato della guerra sui mercati delle materie prime, sui redditi reali e sul clima di fiducia".

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"Inflazione e crescita legati all'evolversi dello shock sui prezzi dell’energia"

Per la Bce "le prospettive restano incerte, con rischi al rialzo per l’inflazione e rischi al ribasso per la crescita economica. Le implicazioni complessive della guerra per l’inflazione e la crescita a medio termine dipenderanno dall’intensità e dalla durata dello shock sui prezzi dell’energia, nonché dalla portata dei suoi effetti indiretti e di secondo impatto. Questa incertezza si riflette anche nell’ampiezza dei valori dell’inflazione e della crescita nei nuovi scenari formulati a scopo illustrativo dagli esperti dell’Eurosistema, che saranno pubblicati unitamente alle proiezioni sul sito Internet della Bce".

Le prossime decisioni

"Con la decisione odierna il Consiglio direttivo resta in una posizione favorevole per affrontare l’incertezza causata dalla guerra - conclude la nota - Per definire l’orientamento di politica monetaria adeguato, seguirà attentamente la situazione e adotterà un approccio guidato dai dati in base al quale le decisioni vengono assunte di volta in volta a ogni riunione. In particolare, le decisioni del Consiglio direttivo sui tassi di interesse saranno basate sulla valutazione delle prospettive di inflazione e dei rischi a esse associati, considerati i nuovi dati economici e finanziari, nonché della dinamica dell’inflazione di fondo e dell’intensità della trasmissione della politica monetaria, senza vincolarsi a un particolare percorso dei tassi".

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L'area euro, al netto di una caduta una tantum del Pil in Irlanda, "è in crescita nel primo trimestre" anche se la guerra in Medio Oriente "pesa sull'attività economica e le survey indicano un rallentamento". Inoltre "il mercato del lavoro rimane resiliente". A dirlo è la presidente della Bce Christine Lagarde nella conferenza stampa dopo il Consiglio direttivo che ha alzato i tassi. "La maggior spesa dei governi in difesa e infrastrutture dovrebbe continuare a sostenere gli investimenti pubblici", contribuendo a "offrire un cuscinetto alle conseguenze della guerra".

Lagarde: "Inflazione crescerà ancora in estate e prima metà 2027"

I rischi per lo scenario di crescita e d'inflazione sono tanto maggiori "quanto più dura la guerra in Medio Oriente", ha aggiunto la presidente della Bce, spiegando che "l'aumento dei prezzi dell'energia spingerà ulteriormente l'inflazione durante l'estate e la manterrà ben al di sopra dell'obiettivo nella prima metà del 2027. Avrà inoltre un impatto sull'inflazione di alimentari, beni e servizi. L'inflazione dovrebbe poi tornare in linea con l'obiettivo nella seconda metà del 2027, sostenuta dal calo dei prezzi dell'energia e da un rallentamento degli aumenti degli altri prezzi". Tuttavia "la guerra in Medio Oriente rimane una fonte di incertezza significativa. Più a lungo i prezzi dell'energia rimangono elevati, maggiore è il rischio che alimentino un'inflazione più ampia attraverso effetti indiretti e di secondo livello. Monitoreremo pertanto da vicino l'entità e la persistenza dell'aumento dei prezzi dell'energia e il modo in cui si ripercuote sulla formazione dei prezzi e dei salari, sulle aspettative di inflazione e sulla dinamica economica complessiva".

Lagarde: "Su rialzo tassi decisione unanime e senza riserve"

"La decisione che abbiamo preso oggi di aumentare di 25 punti base i nostri tre tassi di interesse è stata una decisione unanime e senza riserve", ha detto Lagarde. "Non abbiamo discusso né dibattuto alcuna alternativa, e la proposta basata sulle proiezioni dell'Eurosistema e sulle raccomandazioni del nostro capo economista è stata approvata all'unanimità".

Lagarde: "Sui tassi oggi nessuna misura drastica, abbiamo dato un segnale"

"La decisione che abbiamo preso non è una decisione drastica": un aumento di 25 punti base dei tassi "è una decisione che, chiaramente, invia un segnale ed è necessaria data la situazione economica in cui ci troviamo, l'incertezza che stiamo affrontando, le prospettive inflazionistiche e le proiezioni elaborate dall'Eurosistema", afferma Lagarde, secondo cui con una crescita 2026 rivista allo 0,8% da 0,9% precedente "non è che ci troviamo in un contesto in cui la crescita manca o sia minacciata in modo significativo". Poi ha ricordato che per la crescita "si può fare molto di più attraverso riforme strutturali, favorendo un mercato europeo senza ostacoli al commercio, l'unione dei risparmi e degli investimenti e così via".

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Cosa cambia per mutui, prestiti e obbligazioni

Un rialzo dei tassi si trasmette quasi subito ai finanziamenti agganciati ai parametri variabili. Per i mutui casa e i prestiti alle imprese i riferimenti principali restano l'Euribor per il tasso variabile e l'Eurirs per il fisso. Sui mutui variabili l'impatto è immediato: su un finanziamento da 220mila euro a 25 anni un rialzo di un quarto di punto vale circa 30-35 euro in più al mese, una cifra che può salire oltre i 70-100 euro mensili se gli aumenti diventano due o tre. Chi ha già acceso un mutuo a tasso fisso resta invece protetto; più delicata la posizione di chi deve firmare ora, perché le banche fissano il fisso guardando alle condizioni di mercato sulle scadenze medio-lunghe e le offerte oggi sotto il 3% potrebbero diventare meno convenienti. Sul fronte obbligazionario, un rialzo dei tassi europei tende ad ampliare lo spread tra Btp e Bund e a ridurre il valore dei titoli di Stato già in circolazione, mentre le emissioni a scadenza più lunga risultano le più esposte alla volatilità.

Come tutelarsi

In una fase di tassi più alti la prima mossa per chi cerca un mutuo è il confronto rapido tra più preventivi e la valutazione attenta della sostenibilità della rata, considerando non solo l'importo iniziale ma anche scenari di stress. Chi ha un variabile può ragionare sulla rinegoziazione o sulla surroga verso il fisso, mentre per i finanziamenti già in essere è utile monitorare i flussi di cassa e i margini di risparmio. Sul versante degli investimenti, i tassi elevati penalizzano le obbligazioni a lunga scadenza ma possono offrire opportunità sulla liquidità remunerata, sui Btp a breve termine e sugli strumenti monetari. In sintesi, una stretta monetaria non è soltanto un costo: per chi confronta le offerte, protegge la liquidità e sceglie strumenti coerenti con il nuovo scenario può trasformarsi anche in un'occasione.

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