Blackstone limita los reembolsos en su fondo de crédito privado ante la avalancha de peticiones

Blackstone, la mayor gestora de activos privados del mundo, ha limitado los reembolsos de dinero en uno de sus principales productos de crédito privado, después de que los inversores intentaran retirar el 10% de las participaciones. El fondo Blackstone Private Credit Fund, con un tamaño de 79.000 millones de dólares, comunicó a los partícipes que solo permitiría reembolsos por el 5%, según un documento presentado el jueves. En el trimestre anterior, el fondo permitió a los inversores reembolsar un 7,9% —una cifra récord— atendiendo todas las solicitudes, tras recurrir a altos ejecutivos para ayudar a financiar las salidas con su propio dinero.

Un portavoz de la gestora afirmó que la posibilidad de limitar los reembolsos es “una característica fundamental, por la que los inversores intercambian en ocasiones liquidez por una mayor rentabilidad a largo plazo”. En todo caso, se trata del último caso de un fondo privado que condiciona la salida de dinero ante la avalancha de peticiones de reembolso de los inversores. Los fondos de crédito privado captan dinero de inversores para prestárselo directamente a empresas, sin pasar por bancos o por el mercado de bonos, intentando ofrecer una rentabilidad extra. A cambio, no pueden atender a las peticiones de reembolso, pues los préstamos no se negocian en un mercado y tienen sus plazos de vencimiento.

En el conjunto del mercado de crédito privado, de 1,8 billones de dólares, se espera que las solicitudes de reembolso aumenten este trimestre, a medida que los inversores redoblan los esfuerzos por recuperar su dinero tras las restricciones impuestas, una dinámica que se refuerza a sí misma. Esta semana, Cliffwater LLC también limitó los reembolsos al 5% después de que los inversores solicitaran retirar el 17%.

Otra gestora, esta suiza y de capital riesgo, Partners Group, también está ultimando la limitación de reembolsos en sus principales productos ante la presión de los inversores para obtener liquidez. “La firma estima que las solicitudes de recompra para un vehículo evergreen de capital riesgo domiciliado en Delaware se situarán ligeramente por encima del 5%”, señaló en un comunicado el jueves. Este fondo es de tipo perpetuo evergreen, es decir, un producto de capital riesgo que está siempre invertido y en el que los inversores reclaman el reembolso a voluntad.

Ese fondo —Partners Group Private Equity (Master Fund)— contaba con 15.800 millones de dólares en activos netos a finales de marzo de 2025, según un documento presentado ante la SEC. Otros tres fondos maduros, con un tamaño conjunto de 9.700 millones de dólares y compuestos principalmente por inversores institucionales, también podrían registrar solicitudes de reembolso en el segundo trimestre de entre el 3,5% y el 5%, indicó la firma.

La gestora de activos alternativos está limitando las retiradas en su fondo Global Value, de 8.600 millones de dólares, al 5% del valor liquidativo por trimestre después de que las solicitudes de reembolso se dispararan hasta un estimado del 9,8% en el segundo trimestre, informó Bloomberg el miércoles, citando una carta enviada a los inversores. La noticia provocó que las acciones de la compañía, que gestiona unos 185.000 millones de dólares en capital riesgo, crédito, inmobiliario, infraestructuras y regalías, llegaran a caer hasta un 18,2% en la negociación en Zúrich el miércoles, acumulando un descenso cercano al 30% en lo que va de año.