Notenbanken unter Druck: Fiskalische und Finanzielle Dominanz bedrohen Unabhängigkeit
L'essentiel
- Ökonomen warnen vor "Fiskalischer Dominanz", bei der die Zahlungsfähigkeit des Staates über Inflationsbekämpfung gestellt wird.
- "Finanzielle Dominanz" entsteht durch ein dereguliertes Finanzsystem, das Zinserhöhungen verhindert.
- Eine NBER-Studie zeigt zudem, dass hohe Schulden im Nicht-Finanzsektor die Geldpolitik einschränken und die EZB ihr Zwei-Prozent-Ziel aufgeben könnte.
Résumé généré par IA
Pourquoi c'est important
Steigende Staatsverschuldung und Deregulierung des Finanzsystems setzen Notenbanken unter Druck. Ökonomen prägen die Begriffe "Fiskalische Dominanz" und "Finanzielle Dominanz", um diese Bedrohungen zu beschreiben. Eine aktuelle Studie des NBER untersucht die Auswirkungen hoher Schulden im Nicht-Finanzsektor auf die Geldpolitik.
Angesichts der immer weiter steigenden Verschuldung ist es nur eine Frage der Zeit, bis sich die Notenbank der “Fiskalischen Dominanz” beugen muss. Mit diesem Begriff bezeichnen Ökonomen den Zustand, in dem die Sicherung der Zahlungsfähigkeit des Staates vor der Inflationsbekämpfung steht. Doch nicht nur die fiskalische Dominanz gefährdet die Unabhängigkeit der Notenbank, sondern auch die “Finanzielle Dominanz”. Davon spricht man, wenn das Finanzsystem dereguliert und fragil wird und die Notenbank die Zinsen nicht mehr erhöhen kann, ohne eine Krise auszulösen.
Hinzu kommt, dass auch ein hoch verschuldeter Nicht-Finanzsektor die Wirksamkeit der Geldpolitik einschränken kann, wie eine aktuelle Studie zeigt. Die Veröffentlichung des renommierten National Bureau of Economic Research (NBER) in Cambridge/Massachusetts kommt zu dem Schluss, dass sich die Europäische Zentralbank faktisch von ihrem Zwei-Prozent-Ziel verabschieden muss.
À surveiller
Perspective IA — des possibilités, pas des certitudes
Die EZB wird ihr Zwei-Prozent-Inflationsziel faktisch aufgeben oder anpassen müssen.
Très probable · Moyen terme
Zinserhöhungen durch Notenbanken könnten zu Finanzkrisen führen, was ihre Handlungsfähigkeit einschränkt.
Probable · Moyen terme
Questions ouvertes
- Wie konkret wird die EZB auf die Herausforderungen reagieren?
- Welche Maßnahmen könnten ergriffen werden, um die Unabhängigkeit der Notenbanken zu schützen?
- Welche Auswirkungen hat die potenzielle Abkehr vom Zwei-Prozent-Ziel auf die globale Inflation?
- Wie stark ist der Nicht-Finanzsektor in anderen Wirtschaftsräumen verschuldet?
