SpaceX IPO: Retail Investors Bet on Musk's Vision Amidst Financial Risks

Deen Noory quiere participar en el debut bursátil más grande de todos los tiempos. Elon Musk cuenta con ello.

Noory, un emprendedor fintech de 41 años, pasó años escuchando las entrevistas en vídeo y podcasts de Musk.Las acciones de Tesla representan alrededor del 85% de su patrimonio neto, y cuando las acciones de SpaceX empiecen a cotizar, planea comprar. "¿Qué hay que pensar?", cuestiona Noory.

No se considera un fanático de Musk, sino simplemente un creyente en la visión del fundador tecnológico de un futuro multiplanetario impulsado por una inteligencia artificial sobrehumana. "Tienes una industria sin límites con Elon Musk al timón", señala Noory.

El viernes, se espera que el ticker de SpaceX debute en la mayor oferta pública inicial de todos los tiempos: Musk planea recaudar cerca de 75.000 millones de dólares en una operación que podría convertirlo en el primer billonario del mundo.

La oferta de acciones también será un momento emblemático para los inversores cotidianos en la revolución minorista de Wall Street.

En los últimos años, los inversores individuales se han consolidado como una fuerza capaz de mover el mercado, trastocando las apuestas de los fondos de cobertura, salvando empresas en apuros y disparando las acciones favoritas directamente hasta la luna. El volumen total de operaciones minoristas, tanto en acciones como en opciones, alcanzó nuevos récords en mayo, según Citadel Securities.

Su poder está creciendo, y Musk sabe mejor que nadie cómo aprovecharlo. En Tesla, los inversores individuales representan aproximadamente un tercio de la base accionarial. Su fe y entusiasmo han ayudado a que la valoración de la compañía alcance un nivel que supera la suma de las 30 mayores automovilísticas, a pesar de ocupar el puesto 12 en ventas en Estados Unidos.

Musk ha prometido devolver el favor. "Soy un gran fan de los pequeños inversores minoristas", escribió en un tuit de 2020 sobre una posible oferta pública de SpaceX o de su negocio Starlink. "Me aseguraré de que tengan máxima prioridad. Podéis pedirme cuentas por ello".

Se espera que Musk reserve una porción inusualmente grande de las acciones de SpaceX vendidas en la oferta para inversores individuales -probablemente alrededor del 20% o más, en comparación con el 5% al 7% de las acciones que se asignan típicamente en una IPO. Aun así, es probable que ese bloque tan significativo no alcance a cubrir la demanda. La empresa, valorada en aproximadamente 1,77 billones de dólares a su precio objetivo de IPO de 135 dólares, ha sido en la práctica inaccesible para la mayoría de los inversores minoristas. Los brokers que atienden a esos inversores anticipan un número abrumador de interesados.

Las firmas financieras están respondiendo con un entusiasmo similar. Una oficina de Merrill Lynch en Houston celebró la semana pasada una reunión informativa sobre la salida a bolsa de SpaceX para sus clientes, según informaron personas familiarizadas con el asunto. Los asistentes recibieron gorras de béisbol adornadas con el logotipo de SpaceX.

Se espera que los inversores individuales desempeñen un papel crucial, aunque arriesgado, en impulsar una subida de dos dígitos en el primer día de cotización. Algunas acciones han debutado con gran entusiasmo para luego desplomarse en las semanas posteriores a su salida a bolsa. Aproximadamente una cuarta parte de las acciones que salen a bolsa en los tres años posteriores a su debut, según datos históricos recopilados por el profesor emérito Jay Ritter de la Universidad de Florida.

A lo largo de más de dos décadas como empresa privada, SpaceX ha recaudado miles de millones de dólares de accionistas que incluyen a algunos de los mayores gestores de capital del mundo, desde fondos de inversión hasta grandes fondos dotacionales. Los escépticos, incluidos algunos inversores minoristas, afirman que el dinero fácil ya se ha ganado y que los profesionales están buscando a alguien más a quien dejarle el muerto

La valoración de SpaceX ha crecido más de un 2.000% en los últimos años. Los inversores individuales se han perdido casi todas esas ganancias y, si el precio de las acciones cae, serían los más perjudicados.

"Creo que la mayoría de los inversores minoristas debería huir de esto como de la peste", dijo Dave Nadig, un veterano analista de fondos que espera una volatilidad extrema en los precios de las acciones de SpaceX en las semanas posteriores a su salida a bolsa. "Es uno de los mayores espectáculos que he presenciado en mi vida."

SpaceX no ha querido hacer declaraciones.

Señal de cinturones abrochados

La última vez que Tamar June intentó entrar en una OPV de forma anticipada fue con Yahoo, en 1996. June, que ahora tiene 63 años, dijo que en aquel momento su despacho en casa contaba con un módem de conexión telefónica, un software de trading descargado desde un CD y una conexión a internet poco fiable.

"Qué dolor", dijo June, una ejecutiva tecnológica afincada en Reno, Nevada. El día en que Yahoo salió a bolsa, colocó una orden de 100 acciones en la apertura del mercado y las vendió una hora después con un beneficio del 30%, descontando una elevada comisión. En 2013, Robinhood Markets lanzó una aplicación de trading sin comisiones que abarató y facilitó enormemente la operativa bursátil para los inversores novatos. Por primera vez, era posible probar todo tipo de inversiones -desde memecoins hasta opciones complejas- desde el móvil.

Durante la pandemia, Robinhood y otras herramientas de inversión digitales contribuyeron a forjar una nueva generación de operadores intradía, formada por personas confinadas en casa, algunas con abundante liquidez gracias a las ayudas económicas del gobierno. En conjunto, estos inversores alimentaron la fiebre de las acciones meme, que disparó las acciones del minorista de videojuegos GameStop y captó la atención de Musk.

June, cuyo porfolio se inclina fuertemente hacia gigantes tecnológicos como Apple, Oracle e Intel, es una de las que aspiran a hacerse con acciones de SpaceX. Lleva años siguiendo a SpaceX y en casa utiliza Starlink, el servicio de internet por satélite de la compañía. A ello se suma el atractivo del propio Musk. "Lo entiendo, el tipo es un poco extraño", dijo June. "Pero piensa en las ideas que ha sido capaz de llevar a cabo".

En los últimos cinco años, el público minorista se ha infiltrado en casi todos los rincones de Wall Street: volcándose en la inversión en inteligencia artificial, apostando en mercados de predicción y comentando en tiempo real las conferencias de resultados de las empresas. Las IPO, antes un territorio exclusivo, no son una excepción.

El consejero delegado de Robinhood, Vlad Tenev, dijo que en el pasado la plataforma tenía que mendigar a los emisores que reservaran acciones para su programa IPO Access, que distribuye de forma aleatoria las acciones asignadas entre los inversores minoristas interesados. Ahora son las propias empresas las que preguntan a Robinhood cuánto deberían reservar para ellos, explicó Tenev a los analistas en una llamada esta primavera.

"Tuvimos que pelear duro, insistir y pedir favores", dijo Tenev. Ahora, añadió, "prácticamente todas las grandes OPV que importan han pasado por la plataforma de Robinhood".

Al igual que otras plataformas, Robinhood ofrece a los inversores la posibilidad de solicitar acciones de OPV concretas al precio de salida antes de que la empresa cotice en bolsa. No hay garantías de que los clientes obtengan todas las acciones que desean, ni siquiera alguna. Las plataformas que ofrecen acceso a OPV afirman que no es raro que las solicitudes lleguen a multiplicar por 10, 20 o 50 el número de acciones disponibles. La mayoría espera que la demanda de SpaceX sea aún mayor.

"Es simplemente la tormenta perfecta para un entusiasmo y una demanda minorista desorbitados", explica Mike Treacy, analista jefe de mercado y vicepresidente de riesgos de Apex Fintech Solutions. "Abróchense los cinturones."

Tras hacerse público el folleto de SpaceX el 20 de mayo, el número de visitas a una página web de Charles Schwab sobre próximas OPV se triplicó, según informó la plataforma.

"La mayor parte del interés es emocional, y esa es la pura verdad", dijo Jeff Judge, asesor financiero en Forest Hill, Maryland. "La gente quiere tener un trozo de la empresa de cohetes de Elon Musk."

Basado en la fe

Musk recurrió a su base de seguidores para ganar una disputa en 2024 sobre su paquete de compensación de 46.000 millones de dólares en Tesla. Hizo campaña en X para que el plan de pago fuera aprobado, y la empresa sorteó la posibilidad de realizar una visita a una planta de producción de Tesla con el propio consejero delegado.

"Musk es una superestrella, te guste o no", señala Randal Brown, un médico jubilado de 70 años y empresario que espera comprar acciones de SpaceX. "Todo lo que toca, funciona".

Ese es el tipo de fe que Musk necesita para una empresa con una situación financiera notablemente peor que la de cualquier otra megacapitalización estadounidense. SpaceX no fue rentable el año pasado, según los documentos presentados, y las pérdidas se agravaron en el primer trimestre de 2026. La compañía generó 18.700 millones de dólares en ingresos en 2025, lo que implica que cotiza a unas 93,6 veces sus ventas. En comparación, la relación precio/ventas del S&P 500 es de aproximadamente 3,3, según FactSet.

Los inversores individuales, a diferencia de los profesionales, raramente se paran a analizar un ratio precio/beneficio, y mucho menos a realizar un análisis sofisticado de flujo de caja antes de pulsar "comprar", según veteranos de Wall Street. Los seguidores de Musk están más motivados por la visión a largo plazo del empresario: cohetes, robots, chatbots de inteligencia artificial y centros de datos en el espacio.

Los inversores individuales, a diferencia de los profesionales, tienen menos probabilidades de analizar en detalle un ratio precio-beneficio, y mucho menos de realizar un análisis sofisticado de flujo de caja antes de hacer clic en "comprar", según veteranos de Wall Street. Los seguidores de Musk se ven más impulsados por la visión a largo plazo del empresario sobre cohetes, robots, chatbots de inteligencia artificial y centros de datos en el espacio.

Los pequeños inversores sin una cartera de seis cifras son bienvenidos: Robinhood no exige un saldo mínimo para solicitar acciones de SpaceX. Fidelity, en cambio, suele requerir un mínimo de entre 100.000 y 500.000 dólares en cuentas de inversión para que los clientes puedan participar en OPV, dependiendo de la operación. En el caso de SpaceX, el umbral en Fidelity se fijó en 2.000 dólares.

Los críticos de Wall Street advierten de que los riesgos de mantener acciones de SpaceX afectan a millones de ahorradores corrientes. Meses antes de la oferta, los bancos de inversión contactaron con los principales proveedores de índices para explorar cómo SpaceX podría incorporarse a los grandes índices antes de lo habitual. Eso significaría que sus acciones aparecerían casi de inmediato en algunos de los fondos indexados que constituyen la columna vertebral de las carteras bursátiles en todo el país.

El Nasdaq, el mercado donde SpaceX ha elegido cotizar, aceptó acelerar su entrada en el Nasdaq-100. Las acciones de SpaceX podrían ser elegibles tras solo 15 días de negociación, en lugar de esperar hasta un año. El jueves, el S&P 500 le cerró la puerta a Musk, al confirmar que mantendrá sus plazos y normas, que exigen que las empresas sean rentables antes de ser incluidas. SpaceX perdió 4.900 millones de dólares el año pasado.

SpaceX ha establecido un calendario escalonado para el levantamiento del bloqueo de sus acciones -lo que significa que habrá más acciones disponibles antes de lo habitual para una empresa recién cotizada- y eso podría tirar del precio a la baja. Un mercado demasiado concentrado podría amplificar las oscilaciones en los valores tecnológicos. La semana pasada, un frenético rally en las acciones de semiconductores se revirtió de golpe, arrastrando al Nasdaq composite un 4,2%, su peor jornada en más de un año.

Los bancos están trasladando a los potenciales inversores que los ingresos de SpaceX podrían alcanzar los 3,4 billones de dólares en 2040, según un análisis de Morgan Stanley recogido por The Wall Street Journal.

El día de la salida a bolsa de SpaceX, Josh Hill, un responsable de ventas de 37 años afincado en Carolina del Norte que trabaja en una empresa manufacturera, planea servirse una taza de café, cerrar la puerta de su despacho, abrir Robinhood y esperar a que las acciones empiecen a cotizar.

Hill confía en que Musk domine la industria espacial. "A largo plazo", dijo, "no hay nada que pensar."

Pero, ¿comprará el viernes?

"Tendría que bajar el precio", asegura Hill; de lo contrario, "probablemente no compre."