Technologieaktien: Der 'Tech Sell-off' und die falsche Erzählung

Zu Beginn der vergangenen Woche dürften sich alle Bedenkenträger bestätigt sehen. Da nämlich fielen die Aktienkurse vieler Unternehmen, die in Zukunft mit der Künstlichen Intelligenz (KI) ihr Geld verdienen wollen. Es traf nicht nur Elon Musks Firma SpaceX, die darauf hofft, irgendwann einmal günstig Rechenzentren im All betreiben zu können, um damit den Energiehunger auf der Erde zu stillen. Auch einige Hersteller von Computerchips mussten Kursrückschläge hinnehmen, darunter der bei Anlegern lange beliebte südkoreanische Chipentwickler SK Hynix. Solche Entwicklungen verdichten sich an der Börse gerne zu einem Schlagwort. In diesem Fall lautet es auf Englisch: „Tech Sell-off“, der große Abverkauf der Technologieaktien. Warum es so kommen musste, begründen argwöhnische Börsenbeobachter gerne so: Die Bewertungen der Technologieaktien – also das Verhältnis zwischen Aktienkurs und Gewinn – seien viel zu hoch. Das müsse nun mal zwangsläufig irgendwann einen Rückschlag nach sich ziehen. Dieser Text stammt aus der Frankfurter Allgemeinen Sonntagszeitung. F.A.S. jetzt lesen Nun ist gegen gesunde Skepsis an der Börse nie etwas einzuwenden. Aber die Erzählung vom so gut wie sicheren Absturz, der auf die hohen Bewertungen nun einmal zwingend folgen müsse, ist dann doch etwas zu einfach. Wenn nämlich günstige Bewertungen Erfolg an den Aktienmärkten garantieren würden, hätten sich viele europäische Aktien in der Vergangenheit deutlich besser entwickeln müssen. Sehr günstig bewertet sind insbesondere deutsche Autohersteller, um nur ein Beispiel zu nennen. Das ist aber gerade kein Ausweis von Qualität, sondern ein Hinweis auf echte geschäftliche Probleme. Ein zweiter Punkt kommt hinzu: Vielen amerikanischen Technologiefirmen ist in jüngster Zeit etwas gelungen, was die Bedenkenträger häufig übersehen. Sie haben ihre Gewinne in stärkerem Maße gesteigert, als dies viele Fachleute zuvor erwartet hatten. Technisch gesprochen sind die Unternehmen also in ihre Bewertungen hineingewachsen, wie man an der Börse sagt. Das ist ein Nachweis echter wirtschaftlicher Stärke, den sich viele Aktiengesellschaften hierzulande sehnlichst wünschen dürften. Zum Ende der Woche sind die Kurse vieler Technologieaktien dann übrigens auch schon wieder gestiegen.