La Bolsa española cierra la primera mitad del año en máximos históricos

La renta variable era la principal apuesta de los inversores para el nuevo año, algo que, por otra parte, es una tradición de fin de año tan arraigada como las 12 uvas.

Pero si un inversor estándar hubiera sabido el 30 de diciembre de 2025 que en cuatro de los seis primeros meses del año el estrecho de Ormuz estaría cerrado a cal y canto, pocos habrían mantenido la apuesta por la renta variable.

Aun así, habría sido la opción acertada. El Ibex cierra la primera mitad del año en máximos históricos, roto por fin el maleficio de 2007, pasando por encima de una crisis energética de primer orden que, por motivos diversos, no se ha traducido en un choque económico proporcional.

La resiliencia de las economías (la inflación ha subido, pero no a los ritmos de 2022) ha permitido a los mercados financieros mantener inalterado el apetito por el riesgo. En realidad, este semestre se han juntado amplia liquidez, las ganas de comprar, unos resultados empresariales que carburan a toda máquina y unos tipos de interés que no suben demasiado.

En ese sentido, es fácil explicar que la Bolsa haya seguido subiendo. Sobre todo porque el dinero ya ha visto unas cuantas rupturas tectónicas en los últimos años, que no han alterado el curso de máximos de Wall Street. La IA es El Dorado de los inversores y tanto sus promesas futuras como la muy tangible rentabilidad de sus acciones mantienen el hambre del mercado. La pregunta obvia es hasta cuándo, o hasta dónde.

Junio ya ha dejado algunas señales; el mes en Bolsa del Nasdaq no fue tan bueno como otros (anteayer apuntaba a ser su peor mes en más de un año), y el Ibex, exponente de la economía vieja, se ha sacado un buen trecho.

La inestabilidad extrema vivida por las empresas de semiconductores es otra señal de sobrecalentamiento. Pero sería precipitado sacar demasiadas conclusiones: son ya varias veces las que el mercado ha amagado con virar sin que llegue a completar el giro.

Es razonable, más que la duda, también la pregunta de en qué medida la Bolsa puede subir si rebrotan las dudas sobre la tecnología, dado el peso de estos valores en Wall Street, el impacto macro de las inversiones en centros de datos y el papel de los inversores minoristas en la dinámica actual del mercado.

El tercer trimestre arranca de nuevo con muchas más dudas que certezas, y esta vez no son achacables a los estados de ánimo de Donald Trump, sino a los de los propios inversores, cuyo destino parece estar atado a la medida en que la IA cumpla las expectativas que despierta.