삼성전자, 역대 최대 2분기 실적에도 증권가 목표가 엇갈려

삼성전자가 역대 최대 2분기 실적을 공개했지만 증권가에서는 목표가 상향과 하향이 혼재하며 전망이 엇갈리고 있다.

8일 금융정보업체 연합인포맥스에 따르면 전날 이후 현재까지 18개 증권사가 삼성전자 관련 보고서를 냈다.

이 중 KB증권, IBK투자증권 등 2개사가 목표가를 상향했으며, 키움증권은 목표가를 내렸다. 그외 15개 증권사는 목표가를 유지했다.

전날 삼성전자는 2분기 잠정 영업이익은 89조4천억원, 매출액은 171조원을 기록했다고 밝혔다. 각각 전년 대비 1천810%, 129% 증가한 것으로, 둘 다 3분기 연속 역대 최대 기록을 경신했다.

이번 영업이익은 연합인포맥스가 집계한 시장 전망치 84조1천606억원을 6.2% 상회했다.

이렇게 기대치를 웃도는 성적을 공개했지만, 증권가별로 목표가 전망이 엇갈리고 있다.

지난 4월 초 삼성전자가 역대 최대 1분기 실적을 공개한 직후 9개 이상의 증권사가 줄줄이 목표가를 상향한 것과 사뭇 다른 모습이다.

KB증권은 삼성전자[005930]의 2분기 실적에 대해 성과급을 감안하면 '깜짝 실적'을 거뒀다며 목표가를 55만원에서 60만원으로 상향했다.

김동원 리서치본부장은 "삼성전자의 2분기 영업이익은 상반기 성과급 전액 충당금 인식에도 전년 대비 19배 급증한 89조4천억원을 기록해 컨센서스를 상회했다"며 "성과급 충당금을 제외한 2분기 수정 영업이익은 107조원으로 추정돼 사실상 '어닝 서프라이즈'(깜짝 실적)"라고 평가했다.

이어 "2028년 상반기까지 공급 증가는 극히 제한적인 반면, AI 메모리 수요는 전 영역으로 빠르게 확산되고 있어 메모리 확보 경쟁이 본격화할 것"이라고 예상했다.

그러면서 올해 연간 영업이익 추정치를 기존 375조3천440억원에서 381조1천710억원으로 1.6% 상향했으며, 내년 영업익 전망치도 547조8천70억원에서 574조1천70억원으로 4.8% 올렸다.

IBK투자증권도 이날 삼성전자의 목표가를 46만원으로 올리면서 주가가 여전히 저평가 국면에 있다고 봤다.

김운호 연구원은 "2분기 삼성전자의 영업이익은 직전 추정치 대비 5.9% 증가한 규모로, 2분기 실적에 포함된 성과급 관련 비용은 약 17조원으로 추정한다"고 했다.

이어 "AI 생태계에서 메모리 입지가 커지는 상황에서 삼성전자 입지는 더욱 강화될 것"이라며 "이 가운데 주가는 여전히 저평가 국면에 있다"고 설명했다.

반면 키움증권은 삼성전자 목표가를 43만원에서 39만원으로 내렸다. 2분기 실적은 기대치에 부합했지만, 하반기 EPS(주당순이익) 성장률 둔화가 예상된 영향이다.

박유악 연구원은 "2분기 삼성전자의 영업이익은 당사 예상치에 부합했다"면서도 "EPS 성장률이 크게 둔화하는 하반기에는 메모리 산업의 변화 요인들로 인해 주가 변동성이 확대될 것"이라고 예상했다.

구체적으로 "메모리, 기판 등의 가격 상승으로 PC와 스마트폰 판매 가격 인상이 본격화되기 시작했다"며 "가격 인상으로 인한 수요 감소 우려로 스마트폰 업체들이 추가 구매에 대해 보수적인 입장으로 선회하고 있어, 하반기 메모리 가격 상승률은 기대치를 넘어설 가능성이 낮다"고 지적했다.

이밖에 중국 메모리 업체들과의 경쟁 심화도 우려된다며 "메모리 산업의 중장기 전망치 조정과 시장 금리 인상 등을 반영해 목표가를 하향한다"고 밝혔다.

그러면서 올해 연간 영업이익은 366조3천20억원으로 컨센서스를 3% 밑돌 것이라고 내다봤다.

목표가를 유지한 증권사의 경우 실적 전망치는 상향한 증권사가 다수였다.

대표적으로 NH투자증권은 목표가를 53만원으로 유지하면서 삼성전자의 올해 연간 영업이익 전망치를 기존 364조7천840억원에서 375조2천640억원으로 2.9% 상향했다.

목표가를 44만원으로 유지한 현대차증권도 삼성전자의 올해 연간 영업이익을 378조2천100억원으로 예상하며 직전 대비 5.8% 상향 조정했다.

한편 이들 18개 증권사는 모두 삼성전자에 대한 투자의견은 '매수' 또는 '강력 매수'로 유지했다. 대다수는 메모리 업황 호조가 지속될 것이라는 점을 근거로 들었다.

다만 일각에서는 투자의견 하향이 사실상 어려운 업계 구조도 영향을 줬다는 지적도 나온다. 증권사로서는 상장기업들이 기업금융(IB) 사업의 잠재적 고객사라 애널리스트가 기업에 부정적 영향을 줄 수 있는 투자의견을 제시하기 어렵다는 것이다.

최근 해외 IB업계에서는 반도체 사이클의 둔화를 우려하는 목소리가 나오기도 했다.

글로벌 투자은행 모건스탠리는 보고서에서 투자자들이 하이퍼스케일러(대규모 데이터센터 운영기업)를 포함해 상대적으로 부진했던 분야로 이동하면서 반도체주의 상승 모멘텀이 약해지고 있다고 지적했다.

현재 삼성전자는 전장 대비 1.18% 내린 29만2천500원에 거래되고 있다.