富邦金控：AI資本支出、地緣衝突、央行政策是牽動下半年全球政經三大主軸

富邦金控今舉行「2026富邦財經趨勢論壇」年中場記者會。（記者吳欣恬攝）

〔記者吳欣恬／台北報導〕2026年上半年全球經濟面對能源供給衝擊、主要央行貨幣政策分歧走勢，並伴隨龐大AI資本支出帶動美國科技產業及全球科技供應鏈增長，諸多變數將牽動下半年全球經濟走向。富邦金控首席經濟學家羅瑋博士今天談到，供給面衝擊、央行貨幣政策及AI資本支出將是牽動下半年全球政經情勢的三大主軸。投資人需密切關注地緣衝突是否延續、再通膨壓力、川普內外政經動向等風險。

富邦金控今舉行「2026富邦財經趨勢論壇」年中場記者會，會中羅瑋表示，目前美國與伊朗達成的是一項「階段性推進」的停火共識，共識的重點在於，不是一次性解決所有問題，而是先處理最急迫的軍事停火與航運封鎖，再逐步進入核濃縮議題、制裁解除、資產解凍與重建投資談判。

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從市場角度觀察，如此安排同時存在好處與風險，好處是可以避免油價因海峽封鎖而失控上漲；風險是後續每一個階段都存在高度不確定性。因此，羅瑋認為，短期內中東地緣衝突風險雖然降溫，但還不能視為完全解除。

在主要央行貨幣政策方面，2024年底到2026年6月全球20大央行貨幣政策分歧，Fed利率維持在 3.5~3.75%區間，並未降息。歐洲受中東戰火波及，能源價格上漲帶動通膨，迫使歐洲央行在6月升息一碼至2.25%；日本因物價與薪資同步上漲，日本央行亦在6月升息一碼至1.0%。

新興市場方面，中東戰爭爆發後，印尼央行、菲律賓央行為捍衛匯率皆連續升息三次；相較之下，台灣央行則維持在2%，政策態度相對穩健。

6 月FOMC會議Fed雖維持利率不變，但新公布的點陣圖明顯偏鷹，代表Fed目前首要任務在於抑制通膨預期。Fed官員的經濟預測也反映出兩難局面，核心PCE預估值上修，GDP成長預估值下修，代表Fed官員看到「通膨韌性較高、成長動能轉弱」的組合。市場反應也很直接，股、債市同步下跌，因為這次會議粉碎了市場對年底前Fed再度降息的期待，未來投資人必須逐步適應「High for Longer」的利率環境。

此外，羅瑋也提到，當前的AI投資已經從「熱潮」逐漸演變成「豪賭」，雲端服務供應商（CSP）的資本支出佔營運現金流的比重即將突破98%，表示把賺來的每一塊錢都投進AI軍備競賽，Alphabet、Oracle 等公司今年融資金額驚人，導致5年期CDS（信用違約交換）上行，市場上的信用風險溢價正在抬頭，投資人需留意高估值科技股的「融資脆弱性」風險。

雖然AI對經濟是正面動能，但對金融市場不一定永遠是利多，羅瑋指出，未來觀察重點應逐步從「哪些企業可以受惠於AI發展」，轉向「哪些企業具備穩健財務結構，足以支撐持續性的AI資本支出」。

羅瑋認為，目前AI產業確實存在局部泡沫，缺乏核心技術與明確獲利模式的概念股將面臨修正風險，但長期而言，AI 已從單純的「聊天機器人」進化為具備執行力的「AI Agent」；AI更已在企業產生實質滲透，近期美國科技與零售業裁員並非源於經濟惡化，而是AI已可有效承擔部分基礎程式碼編寫與常規工作；在程式碼生成、藥物研發、實驗模擬、法律行政、金融風險管控等領域AI同樣展現卓越成效，這波由AI推動的「破壞性創新」有望帶來新一波生產力提升。

羅瑋強調，下半年全球經濟主要風險包括地緣衝突是否造成能源、航運與糧食價格上揚及跨產業供應鏈斷鏈；各國央行面對通膨壓力可能延後降息或再次走向緊縮；川普的關稅及產業政策仍存在不確定性；而金融市場在偏高的市場利率累積壓力外溢、科技股權重集中，都將造成金融市場波動。

2026 富邦財經趨勢論壇年中場將於7月3日中午12:00 於「富邦 FUBON」

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