Nvidia-Aktie: Bewertung halbiert sich – Einstiegschance oder Trugbild?

Märkte Insight: Die Bewertung der Nvidia-Aktie hat sich mehr als halbiert

Gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis ist der Chipkonzern günstiger als der breite US-Markt. Ob das eine Einstiegschance ist, ordnet Handelsblatt-Redakteur Andreas Neuhaus ein. 09.07.2026 - 18:28 Uhr Artikel anhören

Der Autor: Andreas Neuhaus leitet das Team Geldanlage und Märkte. Foto: Bloomberg, Max Brunnert

Auch am wertvollsten Konzern der Welt gehen die Kursschwankungen an der Börse nicht vorbei. Die Marktkapitalisierung von Nvidia ist seit Mitte Mai um fast 800 Milliarden Dollar geschrumpft.

Dadurch ist die Aktie des Chipkonzerns gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) jetzt günstiger als im November 2022, als der Chatbot ChatGPT veröffentlicht wurde. Das ist interessant, weil damals der Boom Künstlicher Intelligenz (KI) startete, als dessen größter Profiteur das US-Unternehmen lange galt.

Nvidia verkauft die für KI-Anwendungen benötigten Hochleistungschips. Die Aktie stieg von Anfang 2023 bis Ende 2025 um mehr als 1000 Prozent. Dass die Bewertung trotzdem gesunken ist, lässt zwei mögliche Rückschlüsse zu.

Der erste ist, dass Anlegerinnen und Anleger den von Jensen Huang geführten Konzern unterschätzen. In den vergangenen Monaten waren vor allem Speicherchiphersteller gefragt. Während der Nvidia-Kurs seit Jahresbeginn um zehn Prozent stieg, legte Micron Technology um mehr als 200 Prozent zu.

Nvidia steigert seine Nettogewinne aber weiterhin deutlich. Im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahrs, das am 26. April endete, wuchs der Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahr um 140 Prozent. Analysten erwarten, dass diese Entwicklung anhält.

Indem die Gewinne schneller wachsen als der Aktienkurs, sinkt die Bewertung. Der Finanzdienst Bloomberg kommt auf Basis der in den kommenden zwölf Monaten erwarteten Nettogewinne auf ein KGV von unter 19. In den vergangenen Jahren lag das KGV von Nvidia bei 50 und höher, der marktbreite US-Index S&P 500 kommt auf einen Wert von über 20.

Für Anleger, die an einen anhaltenden KI-Boom glauben, könnte das eine Einstiegschance sein. Bloomberg zufolge besitzt Nvidia bei den für KI-Anwendungen wichtigen Grafikprozessoren (GPUs), auf denen die eigentlichen Berechnungen erfolgen, einen Marktanteil von 97 Prozent. Hält Nvidia diese Position, dürfte der Kurs bald wieder steigen.

Nvidia: Konkurrenz wächst

Dass Anleger sich trotzdem nicht auf die Aktie stürzen, lässt einen zweiten Rückschluss zu: Anlegerinnen und Anleger glauben nicht, dass Nvidia die Gewinnerwartungen erfüllen kann.

Wie lange Nvidia sein beeindruckendes Gewinnwachstum aufrechterhalten kann, ist seit dem Start der KI-Rally im Jahr 2023 Gegenstand von Diskussionen. Denn die Geschichte zeigt, dass hohe Gewinne langfristig stets Konkurrenz anziehen, durch die die Margen des vorherigen Marktführers sinken. Bei Nvidia lag die Bruttomarge zuletzt bei exorbitant hohen 75 Prozent.

Tatsächlich wächst die Konkurrenz bereits. Einerseits durch andere Chipkonzerne wie AMD und Intel, andererseits durch Großkunden wie Alphabet und Amazon, die eigene Chips entwickeln, um die Kosten zu senken.

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Das zeigt sich zwar bislang nicht in den Geschäftszahlen von Nvidia, könnte es aber langfristig. In diesem Fall wäre das gegenwärtige KGV von 19 eine Fata Morgana, die eigentliche Bewertung wäre deutlich höher und damit unattraktiver.

Welche Sichtweise sich durchsetzt, ist nicht nur für die Nvidia-Aktie relevant, sondern für den gesamten Aktienmarkt. Der Chipkonzern besitzt im S&P 500 ein Gewicht von fünf Prozent, ebenso im Weltindex MSCI World. Schwer vorstellbar, dass eine Wachablösung keine Auswirkungen auf den Gesamtmarkt hätte.

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