SpaceX IPO: Mirae Asset Securities Excluded from Share Allocation, Sparking Outrage in South Korea

SpaceX 6月12日掛牌首日股價大漲。（路透）

〔財經頻道／綜合報導〕轟動市場的SpaceX IPO，以每股135美元價格，發行5.556億股，籌資750億美元（約台幣2.3兆），12日掛牌首日股價大漲19%、市值達2.1兆美元（約台幣66兆）。現在竟傳出南韓未來資產證券（Mirae Asset Securities）參與SpaceX IPO的聯合承銷團隊，原本獲配超過231股萬股，最終卻未獲得任何股份配售給投資者。此事引起南韓震撼，批評人士指出，南韓憑藉巨大的成功吸引許多專業投資者，如今竟被排除在外，這相當於排斥和無視南韓市場。

綜合韓媒報導，投資人之所以將全部賭注押在SpaceX IPO股票的分配上，是因為其上市首日展現出的「巨額利潤」。上市前，SpaceX股票在場外交易市場的交易價格約為每股160至170美元，但最終發行價定為每股135美元，折價約20%。

事實上，由於首日收盤價高達160.95美元，僅獲得股票分配就意味著每股可獲得25.95美元（約19.2%）的未實現利潤。鑑於這種發行結構幾乎可以肯定股票價格會在上市首日飆升，那些未能獲得任何股票的南韓國內投資者必然會感到極度失落。

根據未來資產證券13日消息，SpaceX IPO的主承銷商高盛當天清晨將南韓排除在最終配售階段之外。先前，SpaceX向美國證券交易委員會（SEC）提交的招股說明書的承銷部分顯示，未來資產證券是承銷團成員之一，認購231萬4815股。以每股135美元的發行價計算，這筆交易總額約為3.125億美元（約台幣98.7億）。然而，高盛當天清晨單方面通知未來資產證券，將不會向其配售任何股份。儘管未來資產證券對此提出強烈抗議，但高盛保持沉默。

未來資產證券解釋，承銷數量是指基於承銷團隊參與情況的承銷比例，與實際可出售給投資者的「最終分配」股份數量不同。本次IPO的結構是，分配給各承銷商的實際銷售量由主承銷商在承銷商完成股份認購，並滿足所有相關條件後，根據其最終決定和分配程序確定。

那麼，為什麼高盛沒有分配給南韓，哪怕1股呢？報導說，第一個推定原因是全球主承銷商行使了獨家酌情權，以及南韓通路的議價能力有限。

第二個原因是南韓此次認購僅面向專業投資者，而非個人投資者。相較之下，包括日本在內的其他海外市場，則以散戶為中心進行大規模認購。因此，分析表明，主承銷商可能出於結算和存款程序以及監管要求的考慮，在最後時刻保守地將南韓排除在配售範圍之外，僅僅將其視為眾多有限的海外銷售管道之一，而非獨立的主要管道。

還有一種解讀認為，SpaceX的母公司、馬斯克領導的社群媒體和人工智慧公司「X」的獨立決策，而非高盛，可能發揮了作用。一些觀察家認為，問題的根源在於未來資產證券未能採用X的人工智慧企業應用「Grok Enterprise」。眾所周知，馬斯克傾向於向積極配合其「家族集團」（SpaceX、特斯拉、X、xAI等）拓展商業生態系統和人工智慧基礎設施的金融機構提供豐厚的誘因。

報導認為，即使與其他國家相比，南韓沒有分配到1股也極為罕見。根據對外國媒體報告的全面審查，南韓似乎是迄今為止唯一一個參與機構投資者未能獲得任何股份的國家，導致其分配額度大幅減少。

據路透和其他消息來源稱，日本投資者在SpaceX的IPO中申請超過1兆日圓（約台幣2000億）的股份，最終分配到約22億美元（約台幣695億）。雖然這筆金額與他們的申請額相比大幅減少，但他們至少獲得了一些股份。

對此，南韓金融投資行業人士批評這一舉措，他表示，在披露文件中明確了承銷規模，但在最後階段卻連1股都沒分配，這相當於一家大型全球主承銷商徹底排除和無視南韓市場和國內投資者。

同時，由於配售數量確認為「零」，南韓國內專業投資者已繳納的認購保證金已全額退還。未來資產證券解釋說，出於風險管理的考慮，公司已在招股說明書和關鍵招股說明書中提前聲明「可能最終不會進行配售」。然而，包括大型機構和高淨值人士在內的重要VIP客戶，由於信任未來資產證券的海外融資能力，投入巨額資金，極有可能對此提出強烈抗議。

一位熟悉美國IPO的業內人士解釋說，SpaceX此次公開募股的認購配額中，85%分配給了美國，10%分配給了歐洲。由於美國機構投資者的需求激增，高盛似乎匆忙調整了配額分配。

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