FOMC: maggioranza Fed preferisce attendere, tassi vicini al neutro

Dal meeting di ieri, emerge che la grande maggioranza dei membri del Fomc considera appropriata l'attuale posizione di politica monetaria. Un solo membro avrebbe preferito tagliare i tassi già in questo meeting (Miran). Il messaggio centrale è di prudenza: la Federal Reserve si trova in una fase di "wait and see" e ritiene di essere in una buona posizione per aspettare prima di cambiare rotta.

Nelle valutazioni interne al Fomc, il livello dei tassi attuale viene descritto come vicino a quello "neutrale", probabilmente nella parte alta dell'intervallo. Questa scelta è considerata coerente in un quadro in cui il mercato del lavoro appare stabile e l'inflazione resta leggermente sopra l'obiettivo.

Tuttavia, il Comitato non si sta "fermando": è in corso una discussione su come aggiornare le indicazioni, su come guidare il mercato sulle prossime mosse di politica monetaria. La posizione prevalente resta che, se si dovesse intervenire, la prossima mossa sarebbe più probabilmente un taglio che un rialzo.

Tuttavia, cresce il numero di membri che preferirebbe una comunicazione più neutrale, ovvero indicare che la probabilità che la prossima mossa sia un taglio è uguale alla probabilità che la prossima mossa sia un rialzo. Tre membri lo hanno espresso chiaramente, votando sullo statement, ma probabilmente questa è la preferenza anche di altri membri del Fomc che quest'anno non sono votanti.

Powell ha indicato che questo è il suo ultimo meeting da presidente della Fed; per il momento resta nel Fomc come governatore, partecipando quindi come membro votante anche ai prossimi meeting, che dovrebbero essere presieduti da Kevin Warsh. In questa prospettiva, un'implicazione rilevante è che, per fare spazio a Warsh nel Comitato, Miran dovrebbe uscire.

*Macro Economist, AcomeA Sgr