La Banque du Japon maintient son taux directeur à 1 %, le yen reste faible et le Bitcoin stable

Huit voix contre une et aucun changement de taux. La Banque du Japon (BoJ) a finalement maintenu son taux directeur à 1 % aujourd’hui (vendredi 31 juillet), tout en laissant entendre que son resserrement monétaire pourrait reprendre. Le yen a brièvement réagi avant d’effacer ses gains, tandis que Bitcoin est resté stable autour de 64 000 dollars. Ce statu quo conserve un écart important entre les taux japonais et américains. Il protège temporairement le carry trade en yens, cette mécanique de financement bon marché dont dépendent une partie des positions ouvertes sur les actifs risqués.

La Banque du Japon maintient son taux, le yen reste faible

La décision a été adoptée par huit voix contre une. Hajime Takata, seul membre dissident du conseil, souhaitait relever immédiatement le taux de 25 points de base, à 1,25 %. La BoJ avait déjà porté son taux à 1 % en juin, son niveau le plus élevé depuis 1995.

Kazuo Ueda, gouverneur de l’institution, a néanmoins insisté sur les risques inflationnistes. La faiblesse du yen renchérit les importations, tandis que la demande mondiale liée à l’intelligence artificielle exerce une pression supplémentaire sur les prix. La banque centrale se dit donc prête à accélérer ses hausses si ses conditions monétaires deviennent trop accommodantes.

Le marché n’a pas été impressionné. Après une réaction initiale pendant la conférence de presse, le yen a rendu ses gains et le dollar est revenu autour de 160,7 yens. Les traders avaient déjà intégré une forte probabilité de hausse à l’automne, ce qui a limité l’effet des déclarations de Kazuo Ueda.

La situation reste cependant délicate pour Tokyo. Une politique trop souple affaiblit encore la monnaie et alimente l’inflation importée. Un resserrement trop rapide pourrait fragiliser l’économie et renchérir le financement d’une dette publique proche de 250 % du PIB.

Bitcoin à 64 000 dollars, le carry trade reste intact

Le maintien du taux japonais préserve le carry trade en yens. Cette stratégie consiste à emprunter dans une monnaie offrant un faible taux, puis à convertir ces fonds pour acheter des obligations, des actions technologiques ou des cryptomonnaies plus rémunératrices.

Tant que le yen reste faible et que l’écart de taux avec les États-Unis demeure important, les investisseurs ne sont pas contraints de fermer massivement ces positions. Bitcoin évite ainsi une vague de ventes mécaniques et s’échange autour de 63 900 dollars, avec une variation limitée sur 24 heures.

Le précédent d’août 2024 explique la vigilance du marché. Après le relèvement du taux japonais de 0,1 % à 0,25 %, l’appréciation du yen avait participé au débouclage de nombreuses stratégies de portage. Le Nikkei avait perdu 12,4 % en une séance et Bitcoin était passé de près de 65 000 dollars à moins de 50 000 dollars. La décision de la BoJ n’était pas l’unique cause de la correction, mais elle avait servi de déclencheur.

Cette fois, aucun choc comparable ne s’est produit. Le yen reste sous pression et la liquidité financée au Japon continue de circuler. La prochaine hausse de taux pourrait toutefois changer la donne : plus elle sera rapide ou inattendue, plus le risque de ventes forcées sur Bitcoin augmentera.