대신증권, SK스퀘어 목표주가 187만원으로 상향…SK하이닉스 대안 투자 매력 지속

대신증권은 18일 SK스퀘어[402340]에 대해 "SK하이닉스[000660]의 시가총액 상승 및 추가 상승 전망을 고려하면 대안 투자로서 매력이 지속되고 있다"며 목표주가를 상향 조정했다.

김회재 연구원은 이날 보고서에서 "SK스퀘어의 순자산가치(NAV)에서 SK하이닉스의 비중이 크고 단일종목 편입 한도 10% 제한 기준에 따라 SK스퀘어는 SK하이닉스에 대한 대안 투자로서의 성격이 크다"고 밝혔다.

그는 SK하이닉스의 배당, 자사주 등은 SK스퀘어 주가 상승과 현금 유입 수단이 될 수 있다고 봤다.

김 연구원은 "SK하이닉스는 2025∼2027년 발생하는 잉여현금흐름(FCF)의 50% 수준을 주주환원 총재원으로 설정했다"며 "재무건전성 목표 수준을 유지하는 범위 내에서 추가 환원을 실행하거나 유의미한 FCF 창출이 예상될 경우 일부 조기 환원을 검토할 수 있다"고 짚었다.

이어 "SK하이닉스가 자사주 취득·소각을 시행할 경우 SK스퀘어 주가 상승 또는 현금 유입이 기대되고, 만일 SK하이닉스가 FCF의 일정 금액을 자사주 취득·소각에 활용한다면 SK하이닉스 주가 상승에 따라 SK스퀘어 주가도 동반 상승할 것"이라고 전망했다.

김 연구원은 SK스퀘어에 직접적으로 현급이 유입되는 것도 가능할 것으로 판단했다.

예컨대 SK하이닉스가 50조원 규모의 자사주 취득·소각을 시행할 경우 SK스퀘어의 지분율이 0.6%포인트 상승하기 때문에 기존과 동일한 20.5% 지분율만 유지하고자 한다면 약 10조원 규모의 SK하이닉스 지분 매각이 가능하다는 것이다.

김 연구원은 또 "SK하이닉스의 자사주 취득·소각이 100조원일 경우는 21조원 수준의 지분 매각을 통한 현금 유입이 가능하다"고 설명했다.

이런 점을 고려해 SK스퀘어에 대한 투자의견 '매수'를 유지하면서 목표주가를 기존 150만원에서 187만원으로 올렸다. 전날 종가는 159만6천원이었다.