Chute de l'action Circle après le lancement d'Open USD et l'achat massif de Cathie Wood

Buy the dip. C’est probablement la phrase que Cathie Wood se répète le plus souvent. Hier encore, elle a eu l’occasion de l’appliquer. Alors que le marché découvrait le lancement d’Open USD (OUSD), un nouveau stablecoin dollar porté par un consortium de plus de 140 entreprises (Stripe, Visa, Mastercard, BlackRock, Coinbase, Google…), l’action de Circle (CRCL) s’est effondrée de 15 à 17 %. Au même moment, Ark Invest en profitait pour acheter massivement. Un réflexe classique chez Cathie Wood : acheter quand les autres paniquent.

Un stablecoin soutenu par 140 acteurs : la fin du duopole ?

Jusqu’ici, le marché des stablecoins était largement dominé par deux acteurs : Tether (USDT) et Circle (USDC). Le premier reste leader en volume, le second s’est imposé comme le stablecoin « institutionnel » et « compliant », notamment grâce à ses partenariats avec des entreprises et des plateformes régulées.

Avec Open USD, le jeu change. C’est un consortium qui regroupe des géants des paiements, de la tech et de la finance traditionnelle. L’objectif affiché : proposer une alternative crédible, plus « distribuée » et potentiellement plus attractive pour les entreprises.

Le point le plus sensible : dans ce modèle, une partie des revenus générés par les réserves (les intérêts sur les obligations d’État américaines qui adossent le stablecoin) pourrait revenir aux partenaires du consortium, et non être intégralement conservée par l’émetteur. Pour Circle, ou Tether, dont le modèle économique repose largement sur ces intérêts, c’est une menace directe.

Pourquoi l’action Circle a-t-elle autant chuté ?

L’annonce est arrivée à un moment déjà sensible pour Circle. L’entreprise est cotée depuis 2025 et son cours a connu une forte volatilité, entre espoirs réglementaires et craintes de concurrence.

Le marché a immédiatement interprété l’arrivée d’Open USD comme une érosion possible de la position d’USDC, notamment auprès des entreprises et des paiements B2B, un segment où Circle avait réussi à se positionner comme référence.

Résultat : une vente brutale. L’action a perdu plus de 15 % en une séance, effaçant plusieurs milliards de dollars de capitalisation boursière en quelques heures. La peur est simple : si les grands acteurs des paiements et de la tech se mettent à promouvoir massivement un stablecoin concurrent, la croissance d’USDC pourrait ralentir significativement.

Cathie Wood achète le creux : conviction ou pari risqué ?

C’est là que l’histoire devient intéressante. Tandis que la majorité des investisseurs vendait, Cathie Wood et Ark Invest ont fait exactement l’inverse.

D’ailleurs, la gérante n’en est pas à son coup d’essai avec Circle. Elle a déjà acheté plusieurs fois lors de fortes baisses en 2026, considérant que la valorisation devenait attractive par rapport au potentiel de croissance à long terme des stablecoins.

Son raisonnement, souvent répété, est simple : les stablecoins ne sont pas un phénomène marginal, mais une infrastructure qui va continuer à se développer massivement, que ce soit pour les paiements, la tokenisation ou la finance décentralisée. Dans cette vision, même avec plus de concurrence, le marché global des stablecoins est amené à grossir fortement dans les prochaines années.

Acheter Circle à la suite d’une telle annonce, c’est parier que l’USDC gardera une place importante, que la régulation américaine finira par avantager les acteurs établis et compliant, et que la valorisation actuelle intègre déjà un scénario trop pessimiste.

Turn over dans la dominance des stablecoins ?

Au-delà du mouvement de cours, l’Open USD semble déjà redistribué les cartes. Les stablecoins ne sont plus seulement l’affaire de quelques acteurs crypto. Les plus grandes entreprises de paiements et de la tech traditionnelle entrent dans la danse, avec des moyens et des réseaux de distribution considérables.

Cela peut accélérer l’adoption globale des stablecoins. Mais cela peut aussi fragmenter le marché et compliquer la vie des émetteurs historiques comme Circle.

Pour les investisseurs, le message est clair : le secteur entre dans une phase de concurrence plus rude, où la taille, les partenariats et la capacité à partager la valeur avec les distributeurs deviendront des avantages compétitifs majeurs.

Cathie Wood semble penser que Circle a encore des cartes en main. Le marché, lui, a préféré vendre d’abord et poser les questions après. Comme souvent, le temps dira qui avait raison.