Les ETF américains battent des records, l'IA et les cryptos redessinent le paysage financier

Mille milliards de dollars en six mois. Les ETF américains (exchange-traded funds, ces fonds d’investissement cotés en Bourse) viennent de boucler le meilleur semestre de leur histoire pendant que les fonds communs de placement continuent de se vider. Dans son nouveau « Guide to ETFs », J.P. Morgan Asset Management nomme le carburant de cette ruée : l’intelligence artificielle, désormais installée dans le top 5 des thèmes par encours. Et pendant que Wall Street s’enivre d’IA, une rotation plus discrète rebat les cartes du côté des ETF crypto, où un petit nouveau baptisé HYPE capte les capitaux que Bitcoin laisse filer.

Points clés

Les ETF liés à l’IA figurent dans le top 5 des thèmes par encours selon le nouveau Guide to ETFs de JPMorgan

Collecte record de 1 000 milliards de dollars pour les ETF américains au premier semestre, les fonds communs de placement en décollecte continue

Les ETF Bitcoin spot ont subi en juin une décollecte mensuelle record de 4,06 milliards de dollars, leur encours retombant sous 83 milliards

Les ETF HYPE (Hyperliquid) alignent huit semaines consécutives de collecte avec 161 millions de dollars captés en juin

L’IA, thème roi des ETF selon JPMorgan

Le rapport publié ce mois-ci place les fonds thématiques liés à l’intelligence artificielle parmi les cinq premiers thèmes en encours sous gestion, malgré un deuxième trimestre chahuté par la volatilité. Robotique, cybersécurité, semi-conducteurs : les paris thématiques d’hier convergent un à un vers le même récit, une gravitation que le trou d’air boursier du printemps n’a pas suffi à enrayer.

« Beaucoup de thèmes évoluent vers l’IA et l’écosystème qui entoure l’IA. »

Jon Maier, stratégiste en chef ETF de J.P. Morgan Asset Management, sur le plateau d’ETF Edge – Source : CNBC

Le stratégiste, qui a dirigé l’équipe à l’origine du rapport, décrit une frontière de plus en plus poreuse entre les ETF estampillés IA et ceux dédiés aux infrastructures. « Tout cela alimente en quelque sorte l’histoire de l’IA… les applications, l’énergie et les modèles d’IA », précise-t-il. Centres de données, réseaux électriques, puces : l’IA n’est plus un secteur parmi d’autres, c’est un aimant à capitaux qui aspire les thématiques voisines.

Fonds communs de placement : l’hémorragie ne s’arrête plus

Le même document chiffre un basculement structurel : les fonds communs de placement enregistrent des sorties nettes depuis plusieurs années, quand les ETF battent record sur record. « Cela ne va faire que continuer », prévient Jon Maier. L’écart tient beaucoup à la fiscalité américaine, puisque les ETF ne distribuent généralement pas de gains en capital imposables, contrairement aux fonds traditionnels.

« Imaginez que vous ayez acheté un fonds commun de placement en 2022, que vous soyez en baisse de 20, 30 ou 40 % selon le segment de marché acheté, et que vous receviez malgré tout un gain en capital imposable de 6 %. Vous n’êtes pas content. »

Jon Maier, stratégiste en chef ETF de J.P. Morgan Asset Management

Les flux donnent la mesure du phénomène : plus de 1 000 milliards de dollars sont entrés dans les ETF américains au premier semestre, un record historique, pour un encours total porté à 15 800 milliards. State Street projette désormais 2 300 milliards de dollars de collecte sur l’ensemble de l’année. La manne reste toutefois concentrée : environ 800 fonds n’ont rien collecté du tout, l’essentiel de l’argent filant vers une poignée de gagnants, passifs comme actifs.

Bitcoin saigne, HYPE encaisse : la rotation crypto de Wall Street

Côté crypto, le deuxième trimestre a eu des allures de purge. Les ETF Bitcoin spot américains ont enchaîné 13 séances consécutives de sorties nettes entre la mi-mai et début juin, soit 4,37 milliards de dollars envolés, avant de signer en juin un record mensuel de décollecte à 4,06 milliards. Leur encours a fondu de 104,3 à moins de 83 milliards de dollars, pendant que le BTC luttait pour défendre les 60 000 dollars.

Mais l’argent ne quitte pas la crypto, il change de wagon. Lancés à la mi-mai par Bitwise et 21Shares, rejoints depuis par Grayscale, les ETF adossés au token HYPE de Hyperliquid, la plus grande plateforme d’échange décentralisée de produits dérivés, alignent huit semaines consécutives de collecte : 161 millions de dollars sur le seul mois de juin, dont une semaine à 111 millions. Les fonds XRP ont ajouté 59,4 millions de dollars en juin, leur troisième mois positif d’affilée.

Début juillet, les flux sont d’ailleurs repassés au vert sur toute la ligne, Bitcoin en tête, avec Ether, XRP, Solana et HYPE dans son sillage, pour l’une des meilleures sessions de collecte crypto de l’année. De l’intelligence artificielle au token d’un exchange décentralisé, la machine ETF ne trie plus les récits, elle les absorbe. Avec 2 300 milliards de dollars de collecte attendus sur l’année, les émetteurs crypto n’ont aucune raison de bouder la fête : l’enveloppe ETF est devenue leur meilleur commercial auprès de Wall Street.