SpaceX IPO Excludes Chinese Investors, Who Seek Exposure Via Digital Assets

美國億萬富豪馬斯克（圖）的SpaceX（太空探索公司）12日正式登上那斯達克市場，成為史上最大規模企業IPO。（法新社）

〔財經頻道／綜合報導〕美國億萬富豪馬斯克的SpaceX（太空探索公司）12日正式登上那斯達克市場，成為史上最大規模企業IPO（首次公開募股），但SpaceX在IPO過程中，將中國與香港投資人全面排除，為特定國家投資人首次被排除在美國大型企業IPO之外，引起關注。不過外媒日前指出，中國投資人其實正利用數位資產尋找相關投資機會。

據《金融時報》（Financial Times）報導，中國投資人通常先以人民幣購買「代幣」（Token），也就是能夠提供對標股票的「合成曝險」（synthetic exposure）或實體資產支持的數位資產，再透過境外加密平台交易相關產品。儘管中國禁止將法定貨幣兌換為加密貨幣交易，但中國投資人透過以人民幣購買USDT等穩定幣，為這些交易提供資金。

不過許多中國投資人在未確認其背後是否有真實股票支持、以及相關公司是否承認這些交易屬於股權投資的情況下，便已投入資金。報導描述，這些操作凸顯出，儘管風險重重，但一般中國投資人為了取得西方熱門投資標的的機會，願意採取各種方式。

報導指出，中國投資人會在幣安（Binance）等境外平台購買穩定幣。儘管幣安在中國遭到封鎖，但投資人仍可透過虛擬私人網路（VPN）繞過網路限制進行操作，這類購買行為，甚至可能超過中國對個人每年5萬美元的外匯額度限制。

接著，中國投資人再利用穩定幣，在提供不同形式私募企業曝險的加密平台上購買代幣。其中部分產品宣稱與持有標的公司股份的特殊目的載體（SPV）掛鉤；另一些則屬於永續合約等合成工具，僅追蹤公司隱含價值，但不賦予持有者任何股權所有權。

在非洲國家塞席爾（Seychelles ）所註冊的加密貨幣交易所Bitget，於今年4月推出名為preSPAX的代幣化產品，宣稱將追蹤SpaceX股權表現，但其條款也註明，該產品並非直接投資SpaceX。而知情人士透露，在購買preSPAX的1萬4435名投資人中，有相當大比例來自中國。

來自中國成都的投資人Samuel Xie表示，由於preSPAX認購過於踴躍，他最終僅分配到0.019個單位，按Bitget每單位650美元的認購價格計算，價值約12美元。

總部位於紐約的加密投資平台「Paimon Finance」自2025年以來推出了SpaceX和OpenAI相關代幣化投資產品。公司共同創辦人Liu Guyan表示，公司透過SPV取得了相關曝險，並補充表示，他們擁有很多講中文的客戶。

報導強調，這波投資熱潮伴隨著重大風險，因為中國投資人很難驗證，自己購買的SPV或代幣產品，是否真的有美國科技新創公司的實際股份作為支撐，即使確實持有相關股份，許多公司仍限制股票的次級市場轉讓，並可能將未經授權的交易視為無效。

對於那些僅追蹤企業私募市場價格、卻不賦予任何標的股份請求權的代幣化產品而言，其風險甚至更高。

美國康乃爾大學教授普拉薩德（Eswar Prasad）表示：「在中國金融市場表現略顯不均衡的時期，中國投資人希望分散投資組合，同時搭上美國科技股榮景的順風車，這無疑是一個極具吸引力的選項。」

普拉薩德表示：「代幣化投資將創造許多機會，但同時也會帶來相當重大的風險。」

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