Kevin Warsh, faiz indirimi baskıları ve rekor enflasyonun ortasında Federal Reserve'e liderlik ederek ilk sınavına girecek

Federal Rezerv'in yeni Başkanı Kevin Warsh, göreve gelmesinden bu yana Federal Açık Piyasa Komitesi'nin önümüzdeki hafta yapacağı ilk resmi toplantıda zorlu bir sınavla karşı karşıya kalacak.

Warsh kendini çok karmaşık bir durumda bulur. Başkan Donald Trump'ın faiz indirimi yönünde devam eden baskısı ile ABD-İsrail'in İran'la askeri çatışmasının yansımalarıyla son 3 yılın en yüksek seviyelerine ulaşan ve enerji fiyatlarını küresel piyasaların hesaplarını karıştıran rekor seviyelere çıkaran enflasyon patlamasının örsü arasında kaldı.

Her ne kadar Başkan Trump, kendisini para politikasını kolaylaştırmaya ve borçlanma maliyetlerini düşürmeye itmek amacıyla bu pozisyon için Warsh'u seçmiş olsa da, sahadaki mevcut rakamların dili bu eğilimi engelliyor.

12 üyeli komitenin faiz oranlarını mevcut yüzde 3,50-2,75 aralığında istikrara kavuşturmak için harekete geçmesi yaygın olarak bekleniyor.

Bu konuda Allianz Trade baş ekonomisti Dan North, bu duruma ilişkin şu yorumu yaptı: "Trump için bir seçenek olarak atandı çünkü Trump muhtemelen faiz oranlarını düşürmesi için onu etkilemeye çalışıyordu. Ancak şimdi özellikle enflasyon ve istihdam artışı verileri ve komite üyelerinin son toplantıda kaçarak söyledikleriyle birlikte bunu yapabileceğini düşünmüyorum."

Buradaki zorluk, Warsh'un dahili olarak karmaşık bir ortamı miras almasıdır; Nisan ayındaki son toplantıda, 1992'den bu yana komite içinde gerçekleşen en büyük ayrılma olan faiz oranlarının düşürülmesi eğilimine son verilmesini talep eden 4 muhalif sesin ayrılmasına tanık olundu. North, bu ortamın doğasına ilişkin olarak Warsh'un daha yoğun ve tartışma toplantılarını tercih ettiği yönündeki önceki açıklamasına atıfta bulunarak şu uyarıda bulundu: "Gerçekten kaotik bir ortama doğru ilerliyor ve bunun Warsh'un bahsettiği türden (aile kavgası) olduğunu düşünmüyorum."

“Wall Street” pusulasında bir devrim

Orta Doğu'daki son askeri çatışmanın patlak vermesinden önce finans piyasaları, 2026 yılı sonundan önce en az bir faiz indirimine tamamen hazırdı. Ancak finansal manzara tersine döndü; Enerji fiyatlarının ateşlenmesi ve enflasyonun Federal Reserve'ün hedefinden uzaklaşmasıyla birlikte, CME Group'un Fed Watch aracı, bankanın Aralık ayındaki bir sonraki hamlesinin faiz oranlarını düşürmek değil, artırmak olabileceğini gösteriyor.

KPMG baş ekonomisti Diane Swank, mevcut durumun ciddiyetine ilişkin şu uyarıda bulundu: "Bugün faiz artırımının ertelenmesi, ekonominin salgından çıktığı zamana kıyasla daha büyük riskler içeriyor." Kararlı bir ses tonuyla şunları ekledi: "Enflasyonun devamı Warsh'a verilen eldir (karttır); sıkı para politikaları olmadan "kimse bunun ortadan kalkmasını isteyemez."

EY-Parthenon baş ekonomisti Greg Daco, Warsh'un mevcut Beyaz Saray baskısına ne ölçüde direnebileceği konusunda bu konunun hâlâ test edildiğini belirterek şunları vurguladı: "Dürüst olmak gerekirse şu aşamada cevabı bildiğimizi sanmıyorum."

Stratejik sessizliğin devrimi

Ani faiz kararının ötesinde Kevin Warsh, Federal Rezerv'in piyasalarla iletişim şeklini kökten değiştirmeyi amaçlıyor. Bankanın aşırı konuşmalarının ve ileriye dönük raporların piyasanın gerçek sinyallerini bozduğuna ve bankayı taktiksel hatalara ittiğine inanıyor.

Warsh, toplantıda ekonomik gerçeği aramanın medyanın tekrarından daha önemli olduğu ilkesini benimseyerek, yayınlanan verilerin hacmini azaltmayı, önceki "gelecekteki direktifleri" terk etmeyi ve hatta "nokta grafiği" mekanizmasını yeniden değerlendirmeyi amaçlıyor.

Ancak analistler bu dönüşümün kademeli olarak gerçekleşmesini bekliyor. Greg Daco, Warsh'un bu ilk toplantıda kapsamlı değişiklikler yapmaya çalışmayacağını, bunun yerine bunun komiteyle oturup "ekonomik manzara hakkındaki vizyonunu paylaşmak" için ilk fırsatı olacağına inanıyor. Daco bu ilk toplantı için "Tahminimce kendi tahminlerini saklı tutacak ancak komitenin genel tahminlerinin iletilme şeklini mutlaka değiştirmeyecek" tahmininde bulundu; Piyasalarda ani şiddetli dalgalanmaların önlenmesi.