Handelsblatt17.06.2026Business3 dk okumaGermany

Drei versteckte Risiken der Börsen: Iran-Krieg, Cyber-Attacken und unregulierte Märkte

Hızlı Bakış

Finanzaufseher warnen vor drei unterschätzten Risiken an den Börsen: die Folgen des Iran-Kriegs, die Gefahr durch wenig regulierte Marktteilnehmer im Private-Credit-Markt und Cyberrisiken durch KI.
Die Bewertungen an den Kapitalmärkten gelten als überdehnt.

Yapay zekâ özeti

Neden Önemli?

Die Finanzmärkte bewegen sich in einer anderen Realität als die Weltwirtschaft, mit steigenden Aktienkursen trotz globaler Krisen. Aufseher warnen vor überdehnten Bewertungen.

Yazı boyutu

Sven Prange 17.06.2026 - 06:19 Uhr

Morning Briefing

Märkte: Die drei versteckten Risiken der Börsen / G7: Trump mit Kehrtwende in der Ukrainepolitik

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Guten Morgen liebe Leserinnen und Leser,

die Finanzmärkte und der Rest der Menschheit mögen in der gleichen Welt leben, in unterschiedlichen Wirklichkeiten bewegen sie sich dennoch. Hier Kriege, Konjunkturdellen und KI-Ängste. Dort Aktien, die zu immer neuen Rekordbewertungen kommen, der US-Index S&P 500 etwa stieg allein in diesem Monat um 27 Prozent, der Dow Jones um 23.

Vor allem den Finanzaufsehern dämmert es, dass die Börsenrealität womöglich doch eine Scheinrealität sein könnte. Das Risiko von Rückschlägen an den Märkten sei hoch, sagte Verena Ross, Chefin der EU-Finanzmarktaufsicht Esma, meinem Kollegen Andreas Kröner. Die Bewertungen an den Kapitalmärkten wirkten „im historischen Vergleich überdehnt“, erklärte die Europäische Zentralbank (EZB). Und Mark Branson, Präsident der deutschen Finanzaufsicht Bafin, hatte bereits Mitte Mai von einem hohen „Potenzial für plötzliche Marktkorrekturen“ gesprochen.

Drei Entwicklungen beunruhigen die Aufseher:

Die Folgen des Irankriegs werden unterschätzt: „Es gibt berechtigte Zweifel, ob die Märkte die längerfristigen Effekte des Krieges schon eingepreist haben, etwa seine Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum und die Inflation“, sagt Ross. Und Branson ergänzt: „Die Marktteilnehmer scheinen fest daran zu glauben, dass politische Turbulenzen immer reversibel sind.“ Das aber ist eine Illusion.

Wenig regulierte Marktteilnehmer: Vor allem der Private-Credit-Markt, auf dem sich Unternehmen an klassischen Banken vorbei Geld leihen können, wächst. Mehr als zwei Billionen Dollar liegen hier. In den vergangenen Monaten hat das Misstrauen gegenüber dieser Anlageklasse zugenommen. Weniger regulierte Finanzinstitute außerhalb des Bankensektors „könnten Ausschläge an den Märkten verstärken“, warnte etwa Ex-EZB-Vize Luis de Guindos.

Cyberrisiken: Neue KI-Modelle wie Mythos von Anthropic könnten Finanzkonzernen zwar helfen, sich besser zu schützen, sagt Finanzmarktaufseherin Ross. „Wenn die Modelle in die falschen Hände geraten, kann das aber zu großen Problemen führen und am Ende sogar die Finanzstabilität gefährden.“

Joachim Nagel, Verena Ross: „Risiken an den Kapitalmärkten nochmals gestiegen.“ Foto: Imago, getty, Reuters, brckmnn [M]

Wie immer an den Märkten gibt es eine Gegenseite. Der unabhängige US-Analyst Ed Yardeni begründet die hohen Kurse mit der Stärke und Breite der Firmengewinne. Aus seiner Sicht wird die Entwicklung am Aktienmarkt derzeit nicht von „Fomo“ (Fear of Missing Out) getrieben, sondern von „Femo“ – Fabulous Earnings Momentum. Wobei Fabelwesen ja so ihre Tücken haben: Sehen super aus, nur mit der Substanz ist das so eine Sache.

Bundan Sonra Ne Olabilir?

Yapay zekâ öngörüsü — kesinlik taşımaz

Plötzliche Marktkorrekturen sind wahrscheinlich.
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Wie werden sich die Märkte auf die unterschätzten Risiken reagieren?
Welche Auswirkungen hat der unregulierte Private-Credit-Markt auf die Finanzstabilität?
Wie gut sind Finanzkonzerne gegen KI-gestützte Cyberangriffe geschützt?