Ethereum Co-Founder Proposes New Model to Eliminate Market Crash Liquidations

Le cofondateur d’Ethereum a publié début juin 2026 un document de recherche proposant d’éliminer les liquidations lors des chutes de marché. Son modèle théorique remplace l’emprunt par des contrats d’options, où la perte de capital s’opère graduellement lors des baisses. Il identifie cependant des conditions de viabilité économique qui restent à démontrer, notamment sur le coût du rééquilibrage de ces positions.

Les oracles instantanés transforment chaque krach en liquidations en cascade

L’emprunt crypto repose sur un dépôt d’un actif en garantie pour emprunter contre lui. L’exemple pédagogique de Vitalik Buterin illustre un utilisateur verrouillant 1 ETH à 2 500 dollars pour emprunter 2 000 dollars en stablecoins. Le contrat intelligent maintient la position tant que la valeur du collatéral couvre la dette.

La baisse des prix déclenche le processus de liquidation. Le code consulte en permanence l’oracle qui donne au protocole le prix en temps réel. Le contrat vend automatiquement la garantie pour rembourser le prêt dès que la valeur de l’ETH approche des 2 000 dollars.

L’accumulation de ces ventes automatiques déclenche des baisses de cours. La rapidité du processus empêche la moindre intervention humaine.

Ces liquidations en cascade ont par exemple forcé Aave à liquider 890 millions de dollars de collatéral lors de la chute du marché en mai 2022. C’est ce même mécanisme qui fragilise les stablecoins algorithmiques : une chute des cours suffit à déclencher une cascade de liquidations.

Le protocole remplace l’emprunt par la division d’un actif

La DeFi cherche depuis longtemps à produire un stablecoin sans émetteur centralisé. Pour y arriver, les stablecoins algorithmiques créent de la dette et dépendent des liquidations pour rester solvables. C’est ce mécanisme que Vitalik veut éliminer.

Vitalik Buterin propose une alternative dans sa publication du 1er juin 2026 sur le forum Ethereum Research. Le protocole divise 1 ETH en 2 tokens, l’un exposé à la hausse de l’ETH, l’autre à sa baisse. Les 2 s’échangent sur le marché selon les anticipations de chaque investisseur.

À l’échéance fixée à l’ouverture du contrat, le prix de l’ETH détermine combien chaque token récupère. La somme des 2 équivaut toujours à 1 ETH. Le protocole n’enregistre aucune dette non couverte.

Dans le système actuel, la position est liquidée d’un coup lorsque le seuil de liquidation est atteint. Dans celui de Vitalik, elle perd de la valeur progressivement, au rythme de la baisse.

Ce modèle fonctionne avec des systèmes de prix qui n’ont pas besoin de répondre en quelques secondes. Les oracles lents suffisent, puisqu’aucune liquidation d’urgence n’est à déclencher.

Dans ce modèle, personne ne liquide à la place de l’investisseur

La position perd de la valeur progressivement si le marché évolue dans le mauvais sens. Plus l’investisseur attend, plus l’écart se creuse. Pour limiter cette dérive, il doit ajuster sa position manuellement.

À chaque ajustement, une partie de la valeur est perdue dans l’écart entre le prix d’achat et le prix de vente (slippage). Vitalik Buterin estime que ces pertes peuvent effacer jusqu’à 2 % du capital annuellement.

Comprendre les mécanismes de protection sécurise l’accès au rendement

La proposition de Vitalik Buterin confirme une réalité : la DeFi génère du rendement, et son architecture continue d’évoluer pour le rendre plus accessible. Le Club 25% documente ces stratégies sur stablecoins en temps réel, pour permettre à chaque investisseur de passer à l’action sans repartir de zéro.

Le Club 25%, c’est un club privé de 150 investisseurs qui gèrent leur épargne en stablecoins via la DeFi, avec un objectif de 15 à 25 % par an, sans trading, sans volatilité, en y consacrant quelques heures par trimestre.

Comment ça marche concrètement :

Un portefeuille public de 100 000 $ géré en temps réel : toutes les décisions sont documentées et expliquées.

Des opportunités DeFi analysées et auditées : vous suivez des guides vidéo étape par étape pour investir sur des protocoles sélectionnés pour leur robustesse.

Une souveraineté totale sur vos fonds : vous restez maître de votre capital, aucune entité tierce n’a accès à votre wallet.

👉 Découvrir le Club 25%

Quel que soit le modèle qui s’imposera demain, la DeFi reste le seul endroit où personne d’autre que vous ne décide de ce qu’il advient de votre capital. Cette liberté reste entière pour celui qui garde ses fonds en self-custody.