MicroStrategy fait trembler le marché Bitcoin

Strategy fait trembler le marché Bitcoin. La société fondée par Michael Saylor est devenue le plus gros détenteur de bitcoins au monde, avec plus de 840 000 BTC en réserve, et chaque mouvement de l’entreprise est scruté par la communauté crypto. Après avoir cédé une partie de ses BTC pour financer ses dividendes, l’entreprise relance une vieille inquiétude : sera-t-elle contrainte de continuer à vendre ? On fait le point sur LA question du moment.

Points clés

Strategy détient plus de 840 000 BTC et reste le plus gros détenteur de Bitcoin au monde

QCP Capital estime que la société dispose d’environ 7 mois et demi de liquidités avant de devoir vendre à nouveau du BTC

Malgré des achats massifs en octobre,Strategy conserve environ 5,6 milliards de dollars de Bitcoin en réserve

Des ventes régulières pourraient maintenir le cours du BTC sous les 66 000 dollars

Strategy pourrait devoir vendre du Bitcoin pour payer ses dividendes

Strategy vient de racheter pour 1,5 milliard de dollars d’obligations convertibles senior à échéance 2029, et levé environ 200 millions de dollars via la vente d’actions MSTR. Ces fonds servent pour l’instant à acheter encore du Bitcoin, mais la question de fond reste entière : faudra-t-il puiser dans le trésor en BTC pour honorer le versement des dividendes ?

Selon les calculs de QCP Capital, la société disposerait de liquidités suffisantes pour tenir environ 7 mois et demi. Passé ce délai, une nouvelle vente de BTC redeviendrait probable. Le scénario n’a rien d’hypothétique : entre le 26 et le 31 mai, Strategy a déjà cédé 32 BTC pour financer ses dividendes, avant de réinvestir le reliquat de trésorerie dans de nouveaux achats. Du côté de la société, on a expliqué alors que ça s’apparentait « à un test ».

La machine à empiler du BTC tourne toujours

Pendant ce temps, la stratégie d’accumulation ne s’est jamais arrêtée. La société a acheté 3 137 bitcoins depuis le début du mois de juin, ce qui porte sa réserve à 846 842 unités. Un matelas très important qu’elle pourrait être tentée d’entamer pour couvrir ses besoins en liquidités.

QCP Capital estime que cette épée de Damoclès sur le marché (overhang) pourrait freiner la participation du bitcoin à l’embellie macroéconomique générale, et maintenir le cours sous les 66 000 dollars. La logique se tient : des ventes régulières de BTC par un acteur de cette taille pèsent mécaniquement sur le marché et coupent les ailes de toute tentative de décollage.