IBK투자증권, 삼성물산 목표주가 35만원→62만원 상향

IBK투자증권은 삼성물산[028260]에 대한 목표주가를 35만원에서 62만원으로 상향했다고 17일 밝혔다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

조정현 연구원은 "최근 핵심 계열사의 주가 상승으로 보유 지분가치가 확대되고 있는 만큼, 순자산가치(NAV) 재평가 가능성이 커지고 있다고 판단한다"고 말했다.

삼성물산은 삼성전자, 삼성생명, 삼성바이오로직스 등 그룹 핵심 계열사 지분을 보유하고 있고, 해당 지분의 가치가 NAV의 90% 이상을 차지한다.

다만 현시점에서 중요한 건 삼성물산이 2026∼2028년 주주환원 정책으로 관계사 배당수익의 60∼70%를 주주에게 환원하고, 최소 주당배당금(DPS)을 2천500원으로 상향하기로 했다는 점이라고 조 연구원은 짚었다.

이어 "따라서 삼성전자[005930]와 삼성생명의 배당 확대는 동사의 배당수익 증가로 연결되고, 이는 다시 동사의 배당 여력 확대로 이어질 수 있다"고 강조했다.

특히 삼성전자는 2024∼2026년 주주환원 정책으로 3년 누적 잉여현금흐름(FCF) 50% 환원과 연간 9조8천억원의 정규 배당을 제시한 상황이다.

조 연구원은 "삼성전자 FCF는 2024년 21조6천억원, 2025년 37조8천억원으로 증가했고, 2026년에는 설비투자(CAPEX) 증가 부담이 있지만 인공지능(AI) 반도체 사이클과 메모리 가격 상승에 따른 이익 개선폭이 이를 웃돌 가능성이 크다"고 말했다.

그러면서 "당사는 2026년 (삼성전자) FCF가 150조원 이상으로 확대될 것으로 추정하며, 삼성전자의 추가 주주환원 기대는 관계사 배당수익 증가와 NAV 할인율 축소 논리로 연결될 수 있다고 기대한다"고 말했다.

조 연구원은 이런 상황을 종합적으로 고려할 때 삼성물산은 "지분가치가 NAV를 끌어올리고, 배당수익이 주주환원 재원으로 전이되며, 본업이 하이테크 투자 사이클을 통해 회복되는 구간으로 판단한다"고 평가했다.

삼성물산의 현 주가는 전 거래일 종가 기준 49만7천원을 나타내고 있다.