黄仁勋下台会成为人工智能泡沫破裂的开端吗

随着投资者向人工智能公司、芯片制造商和数据中心开发商投入数万亿美元，人工智能行业已成为美国经济增长最主要的可靠动力，甚至有人认为是唯一的可靠动力。

在这一增长过程中，没有哪家企业比英伟达更为核心。为人工智能提供算力的数据中心里布满了英伟达的芯片，英伟达的资金也为这些数据中心的建设提供了支持。而且，至少在本周之前，人们很难想象英伟达可以没有黄仁勋：这位身穿皮夹克、风头正劲的联合创始人兼首席执行官。

所有这些意味着，在一连串堪比好莱坞剧情的丑闻之后，黄仁勋周四辞职所产生的影响不仅关系到英伟达及其投资者，而且也与几乎每一个美国人息息相关。

正如布鲁金斯学会金融监管专家亚伦·克莱因所说：“一位首席执行官的性生活能把整个经济拖垮吗？”

从字面意义上说，答案几乎肯定是否定的。没人认为黄仁勋的辞职本身就会终结人工智能热潮，更不用说让经济陷入衰退了。英伟达股价周四大跌，但大盘几乎没有波动。

不过，克莱因这句半开玩笑的话道出了黄仁勋在英伟达、英伟达在人工智能基础设施建设中所扮演的独特角色。

英伟达在用于训练和运行人工智能模型的最先进芯片市场上占据约90%的份额。公司的动荡可能为AMD和英特尔等竞争对手创造机会，蚕食其市场份额。但几乎没有理由认为，黄仁勋辞职会危及英伟达研发和生产已向客户承诺交付的芯片的能力。

然而，英伟达不仅是占据主导地位的芯片制造商，它还是“人工智能产业的中央银行”，通过与客户和供应商之间一系列复杂的交易安排为整个行业的发展提供融资支持。

今年8月，OpenAI签约租用俄亥俄州一座规模达10吉瓦的数据中心时，英伟达提供了1050亿美元的贷款担保。几天后，英伟达又与多家华尔街公司合作，设立一只规模达5000亿美元的基金，为人工智能相关基础设施提供融资。英伟达还持有大型数据中心运营商CoreWeave超过10%的股份，并为其数十亿美元的贷款提供了担保。

根据斯坦福经济政策研究所主管瑞安·卡明斯的估计，英伟达的贷款承诺和融资安排将使其成为美国第十大银行。

“英伟达处于这种循环融资的中心，显然英伟达的中心是黄仁勋，”卡明斯说。“无可争辩，他一直是大量人工智能建设背后的驱动力。”

卡明斯表示，黄仁勋不再掌舵后，英伟达所扮演的角色可能发生变化。其他企业或许会填补它留下的空缺，但这并非板上钉钉。

黄仁勋离职之际，人工智能产业正处于一个敏感时期。近几个月来，已有迹象表明，投资者越来越怀疑，企业能否从人工智能领域的巨额投入中获得足以证明这些投资合理的回报，即便最终能够获得这样的回报，所需的时间也可能比预期更长。

而民主党在上周中期选举中的大胜可能导致对数据中心建设的新限制，这可能危及该行业的繁荣。

“在人们已经对这波投资行情感到紧张不安的时候，这又增添了一层不确定性，”卡明斯说。

过去，每当市场对人工智能的发展前景产生疑虑，总是黄仁勋和英伟达出面打消这些疑虑：要么公布亮眼的销售业绩，要么为前景堪忧的数据中心项目提供融资支持。而这一次，谁能填补他们留下的空缺尚不得而知。

“全球最大人工智能公司的首席执行官行为失当会不会成为泡沫破裂的导火索？”克莱因问。“有可能。听起来再疯狂不过，但当一家公司处于如此核心的地位时，确实可能发生。”