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長鑫存儲宣稱在4F²架構上取得關鍵進展，並計畫年底前推出新晶片，但華爾街分析師卡希迪認為美光投資人反應過度，因技術量產與良率不明，長鑫可能只是「紙老虎」，不會對美光或SK海力士構成重大威脅，儘管此言論已引發全球記憶體類股恐慌性拋售。
AI-generated summary
Why It Matters
長鑫存儲為中國主要DRAM製造商，曾受美國制裁限制取得先進光刻機，其宣稱的4F²架構被視為潛在突破點，但量產與良率一直是業界關注焦點。
長鑫宣稱在4F²架構上取得關鍵進展。（長鑫官網）
〔編譯魏國金／台北報導〕《Investor's Business Daily》14日報導，一名華爾街分析師認為，美光投資人對於中國DRAM巨頭長鑫存儲在記憶體領域取得「4F²架構關鍵進展」的反應過度，因為相關技術的量產與良率不明，長鑫充其量是「紙老虎」，不會對美光等記憶體大廠構成重大挑戰。美光股價已連日下跌。
長鑫總裁曹侃鈺上週末在上海舉行的一場產業會議上表示，計畫推出一款可將更多算力整合至單一元件的新型晶片。他指出，為資料中心伺服器打造的該款晶片稱為4F²架構設計，預計今年底前推出。
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如果長鑫成功達到4F²技術門檻，這意味儘管美國制裁，阻止中企取得艾司摩爾（ASML）的頂尖機台，長鑫的技術進展仍領先三星與SK海力士，因為這兩家記憶體巨擘預計2028年才推出4F²架構設計。
儘管曹侃鈺沒有提供更多細節，不過該言論在廣泛報導後引發全球記憶體類股恐慌性拋售。美光14日早盤下跌近2%，過去5個交易日已跌13.16%。在韓國股市，SK海力士5個交易日跌17.88%、三星電子跌14%。
羅森布拉特證券（Rosenblatt Securities）分析師卡希迪（Kevin Cassidy）指出，這項引發記憶體類股拋售的消息「誇大了」。
他在13日晚間發布的客戶報告說，「該反應誇大了短期的競爭力威脅，忽略了正在重塑DRAM的結構性改變」。
他稱長鑫是「紙老虎」，不會對美光或SK海力士構成重大威脅。他重申，對美光與SK海力士仍給予買進評級，並表示，長鑫距4F²架構晶片的量產以及良率還有一段長路要走。
卡希迪指出，「長鑫的簡報並未確立製造良率或晶圓量產。新架構可能面臨巨大的初期良率挑戰，沒有這些資訊揭露，產品推出目標所提供的競爭力與量產經濟效益十分有限」。
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What to Watch
AI outlook — possibilities, not facts
長鑫將在年底前推出4F²架構晶片
Possible · Within months
美光與SK海力士股價將在短期內穩定
Likely · Within weeks
Open Questions
- 長鑫4F²架構晶片的實際良率是多少？
- 該技術何時才能實現量產？
- 長鑫是否真的具備量產能力，或僅停留在實驗階段？
