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日系外資因銅箔基板價格上漲與高階產品比重增加，將聯茂目標價從600元上調至1110元，並預估其第三季與第四季產品價格將分別上漲約30%與20%，毛利率提升至約35%。
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Why It Matters
聯茂為銅箔基板廠，受惠於產品漲價與高階產品比重增加，今年獲利大幅跳增。
日系外資上修聯茂目標價至1110元。（記者卓怡君攝）
〔記者卓怡君／台北報導〕銅箔基板（CCL）廠聯茂（6213）受到銅箔基板漲價與高階產品比重增加，今年獲利大幅跳增，日系外資出具最新報告指出，聯茂第二季財報大幅優於預期，展望持續改善中，先前低估電子級玻璃纖維布（E-glass）及M4等級以下銅箔基板漲價的幅度與持續性，上調聯茂獲利預估，為反映優於預期的產品價格與毛利率表現，目標價由600元調升至1110元。
聯茂目前正進行兩分鐘分盤處置，今日截至9:12分左右，聯茂股價下跌5.96%，暫報805元，成交量約910張。
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日系外資分析，本週日本大型銅箔基板廠將入門級CCL產品價格調漲200%，以追上全球同業的漲價幅度，中國同業也持續每月調漲平均售價（ASP）約10%，預估聯茂第三季與第四季產品價格將分別上漲約30%與20%，高於先前預估的20%與10%，預期2027年上半年每季仍有約10%的漲價空間，累計漲幅約20%。
日系外資指出，聯茂第四季毛利率將進一步提升至約35%，考量聯茂至2028年前將維持有紀律的產能擴張策略，預期較高的毛利率水準可望延續至2028年。除了產品漲價外，聯茂的中長期成長動能還包括2027年一般伺服器需求回升，以及新平台採用M7等級CCL，更多客戶完成M9等級CCL認證。
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What to Watch
AI outlook — possibilities, not facts
聯茂第三季產品價格將上漲約30%
Likely · Within months
聯茂第四季毛利率將提升至約35%
Likely · Within months
Open Questions
- 聯茂的產能擴張進度如何？
- M7等級與M9等級CCL的市場採用速度將為何？
