Daniel Stelter: Stagnation und Inflation – der Nobelpreis legt das Versagen der Politik offen

Die Wirtschaftswissenschaften entpuppen sich bei genauerem Hinsehen als praxisrelevanter, als man gemeinhin denkt. Das gilt auch – oder gerade – für die Forschungen, die mit einem Alfred-Nobel- Gedächtnispreis geehrt werden.

In der vergangenen Woche wurden mit den US-Amerikanern Robert Hall und Michael Woodford die diesjährigen Preisträger ausgezeichnet. Auf den ersten Blick haben ihre Forschungen wenig miteinander zu tun. Hall erhielt den Preis für seine Forschungen zur Konsumbereitschaft und Woodford für seine Arbeiten zur Geldpolitik.

Gemeinsam ist ihren Arbeiten allerdings die Bedeutung von Erwartungen. Erwarten Menschen beispielsweise dauerhaft höhere Einkommen, erhöhen sie bereits frühzeitig ihren Konsum. Nehmen sie hingegen heutiges Mehreinkommen als nicht nachhaltig wahr oder befürchten sie gar infolge heutiger Zahlungen künftig ein geringeres Einkommen, sparen sie mehr, statt zu konsumieren.

Auch in der Geldpolitik spielen die Erwartungen eine erhebliche Rolle. Erwarten Unternehmen und Haushalte beispielsweise in Zukunft eine höhere Inflation, erhöhen sie zeitnah die Preise, konsumieren mehr und fordern höhere Löhne. Die Folge: Die Erwartung tritt ein. Die Notenbanken müssen deshalb genau darauf achten, mit ihrer Geldpolitik so viel Glaubwürdigkeit zu erzeugen, dass die Inflationserwartungen tief und stabil sind.