El Banco Central Europeo (BCE) encara la tradicional reunión de política monetaria tras la vuelta de las vacaciones de verano. El mercado descuenta que subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta situar la facilidad de depósito -la tasa de referencia del dinero- en el 2,5%, máximos desde marzo de 2025. Salvo que se produzca un giro de guion o un alza más brusca de lo esperado, el foco está en la actualización de las previsiones económicas y en los mensajes que la presidenta del organismo, Christine Lagarde, pueda lanzar a modo de pistas sobre lo que la entidad hará a corto plazo. De ellos depende que financiarse sea más caro lo que resta de año. Desde las hipotecas a los créditos al consumo o el préstamo que un pequeño emprendedor vaya a solicitar para su negocio.
El nuevo intercambio de ataques entre Estados Unidos e Irán tras el bloqueo en las negociaciones para la paz no contribuye a moderar el ascenso de precios. El IPC de la eurozona cerró agosto con un avance del 3,3%, impulsado por la energía. La escalada del precio del petróleo de las últimas semanas apunta que la espiral inflacionista podría continuar. Algunas casas de análisis dan un paso más y se han aventurado a anticipar que el BCE también aprobará otro aumento de tipos antes de que acabe el año, previsiblemente en diciembre.
Los persistentes riesgos inflacionistas y los precios energéticos respaldarían este movimiento, según argumenta JP Morgan y BNP Paribas. Ambas gestoras coinciden en mostrar su preocupación por los efectos de segunda ronda, fenómeno que ocurre cuando la inflación se extiende a otras partes de la economía y los salarios cuando el incremento de precios se mantiene elevado por un tiempo prolongado. Se suma a esta corriente el Gobernador del Banco Central de Lituania, Gediminas Šimkus, quien ha asegurado recientemente que el posible aumento del jueves no será suficiente para que la inflación regrese al objetivo del 2%.
"Los miembros más hawkish como Isabel Schnabel o Philip Lane han manifestado su preocupación por los niveles de inflación, y han recalcado la necesidad de mantener una política monetaria levemente restrictiva para luchar contra la evolución negativa de los precios derivada de los elevados costes energéticos", expone la jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, Cristina Gavín Moreno, que también dan una alta probabilidad a que la tasa llegue al 2,75% en la última cita del año.
Desde Bank of America (BofA) admiten que si bien existe el riesgo de otra subida antes de que acabe el año, mantienen como escenario central que en septiembre se cierre este ciclo de endurecimiento monetario. "Es difícil adoptar un tono muy agresivo cuando el shock se parece cada vez más a un shock energético tradicional y mucho menos a lo que vimos en 2022", sostiene Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa del gigante estadounidense.
Desde el pasado marzo, ha revisado dos veces a la baja la previsión de crecimiento y ha empeorado las de inflación. El escenario de referencia en promedio de junio contempla un crecimiento del 0,8% en 2026, del 1,2% en 2027 y del 1,5% en 2028. En la práctica implica una reducción con respecto al 0,9% y el 1,3% que se anticipaba para 2026 y 2027, respectivamente, mientras que mejora en una décima al siguiente año. En contraste, ahora prevé un IPC del 3% para 2026, cuatro décimas más; del 2,3% en 2027 (tres décimas más) y del 2% en 2028, frente al 2,1% que proyectaba hace unos meses.
El efecto de otro alza a finales de año se empezaría a notar ya
El euríbor, el indicador de referencia del mercado hipotecario y que suele recoger de manera adelantada los movimientos, cerró agosto en el 2,954%, su nivel más alto en dos años. La tendencia se ha consolidado en los primeros días de septiembre después de que este indicador haya rebasado el 3,1%. En la práctica, esto implica que una familia que tenga que revisar con el dato de agosto una hipoteca media de 150.000 euros a 25 años con un diferencial de un punto pagará unos 774 euros más al año, alrededor de 64,5 euros más al mes. En el caso de que fuera semestral la cuota se incrementaría en alrededor de 56,5 euros, 678 más anuales.
