Der Dax bewegt sich auf hohem Niveau. Bis zum Rekordhoch fehlt weniger als ein Prozent. Nur wenige Titel sind niedriger als in ihrem Zehn-Jahres-Durchschnitt bewertet.
Fünf davon schaffen es nach Prognose der Analysten, ihre Gewinne 2026 und 2027 gegenüber dem jeweiligen Vorjahr zu erhöhen, bei gleichzeitig steigenden Gewinnerwartungen für 2027 seit Anfang dieses Jahres.
Düsseldorf. Seit 2021 ist der Dax um 90 Prozent gestiegen. Bis zum Rekordhoch fehlt weniger als ein Prozent. Im selben Zeitraum stagnierten die Konzerngewinne aber nur: Analysten prognostizieren für das laufende Jahr in etwa denselben Nettogewinn für die 40 Dax-Konzerne wie im bisherigen Rekordjahr 2021.
Stark gestiegene Kurse machen die meisten Aktien teuer. Nur wenige Titel sind niedriger als in ihrem Zehn-Jahres-Durchschnitt bewertet. Dazu zählen etwa die Autobauer. Doch ihre Gewinne und Gewinnprognosen sinken, was die niedrigen Bewertungen erklärt und die Aktien in der Branche unter Druck setzt.
Nur fünf Dax-Konzerne dieser unterbewerteten Aktien schaffen es nach Prognose der Analysten, ihre Gewinne 2026 und 2027 gegenüber dem jeweiligen Vorjahr zu steigern, bei gleichzeitig steigenden Gewinnerwartungen für 2027 seit Anfang dieses Jahres. Das unterstreicht die positive Ertragsdynamik.
Das Handelsblatt porträtiert diese fünf Aktien, auch mit Blick auf mögliche Risiken. Einer dieser fünf Konzerne reduziert seit Jahren die Zahl seiner Aktien wie kein anderer Dax-Konzern, was die Kurschancen zusätzlich erhöht.
Infineon-Aktie: Gewinnerwartungen steigen rasant
Der Nettogewinn des größten deutschen Halbleiterherstellers ist im abgelaufenen Geschäftsjahr, das bei Infineon am 30. September endete, um 49 Prozent auf 1,5 Milliarden Euro gestiegen. Konzernchef Jochen Hanebeck rechnet mit einer weiteren deutlichen Steigerung der Umsätze und Gewinne, kündigte er am Dienstag bei Präsentation der Jahresbilanz an.
Treiber sind nach Konzernangaben die milliardenschweren Investitionen weltweit in Rechenzentren, größtenteils für die Künstliche Intelligenz (KI). So werde der Umsatz mit Chips für die Stromversorgung dieser Datenfabriken auf vier Milliarden Euro im laufenden Geschäftsjahr steigen. 2026 waren es 2,2 Milliarden Euro.
Für 2027 prognostizieren Analysten im Schnitt 3,25 Milliarden Euro. Seit Jahresbeginn sind die Erwartungen um 34 Prozent gestiegen und damit mehr als bei allen übrigen hier porträtierten Titeln.
Trotz stetig gestiegener und steigender Erwartungen für 2026 und 2027 ist die Aktie niedriger als im historischen Mittel bewertet. Anleger bezahlen den Konzern und heruntergerechnet die Aktie mit dem 17,8-fachen Nettogewinn.
Basis für das auf diese Weise berechnete Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) ist der von Analysten im Schnitt prognostizierte Nettogewinn in den nächsten vier Quartalen. Damit ist die Aktie um elf Prozent niedriger als im Zehn-Jahresmittel bewertet.
Potenzial erwächst aus den weltweit benötigten neuen KI‑Rechenzentren. Dort werden zwar keine Hochleistungsprozessoren von Infineon verbaut. Doch der Konzern setzt auf Materialien wie Siliziumkarbid und Galliumnitrid, die eine Herstellung von Halbleitern mit höherer Leistungsdichte und geringeren Umwandlungsverlusten ermöglichen, was für die Entwicklung von KI-Infrastrukturen wichtig ist. Der Konzern erhöhte bereits seine Investitionen, um die zusätzliche Nachfrage bedienen zu können.
Deutsche-Bank-Aktie: Sehr hoher Bewertungsabschlag
Der Nettogewinn dürfte in diesem Jahr auf knapp sieben Milliarden Euro steigen. Anfang des Jahres hatten Analysten mit 100 Millionen Euro weniger gerechnet. Auch für 2027 sind seit Januar die Erwartungen um knapp fünf Prozent auf 7,8 Milliarden Euro gestiegen.
Grund dafür sind starke Neun-Monats-Zahlen mit einem herausragenden dritten Quartal. In den Monaten Juli bis September hat die Deutsche Bank einen Nettogewinn von 1,6 Milliarden Euro erzielt und damit besser verdient, als Analysten erwartet hatten.
Wachstumstreiber sind die Vermögensverwaltung mit Rekordzuflüssen sowie das Privat- und Firmenkundengeschäft. Der Nettozinsertrag betrug 3,7 Milliarden Euro. Die Deutsche Bank vergab mehr Kredite und profitierte von den in Europa und den USA stark steigenden Zinsen.
Die Aktie hat sich in den vergangenen drei Jahren verdreifacht. Trotzdem ist die Aktie mit einem KGV von 8,6 deutlich niedriger und um 62 Prozent niedriger als im Zehn-Jahresmittel bewertet. Das ist der größte Bewertungsabschlag unter den hier porträtierten Titeln.
Dabei ist allerdings zu berücksichtigen, dass der europäische Bankensektor seit vielen Jahren sehr niedrig bewertet ist. Das hat einen Grund: Traditionelle Banken stehen vor allem im Wertpapiergeschäft durch Neobroker und andere digitale Plattformen wegen niedrigerer Kosten und einfacher digitaler Nutzerführung unter wachsendem Wettbewerbsdruck.
Nach der letzten Hauptversammlung im Frühjahr erhielten Aktionäre einen Euro Dividende pro Aktie. Daraus errechnet sich eine Ausschüttungsrendite von 3,4 Prozent auf Basis des aktuellen Kurses. Das ist ebenfalls Spitze unter den hier porträtierten Werten. Mit Blick auf das nächste Frühjahr prognostizieren Analysten eine leicht steigende Dividende auf 1,10 Euro. Dies würde die Rendite noch etwas steigen lassen.
Scout24-Aktie: Rückkäufe verbessern wichtige Kennzahl
Beim digitalen Immobilienportal-Betreiber hat das Wachstum im dritten Quartal angezogen. Scout24 führt dies auf den zunehmenden Einsatz von Künstlicher Intelligenz (KI) in seinen Produkten rund um das Portal „Immoscout24“ zurück. Mithilfe von KI sollen die Kunden ihre Chancen auf den Zuschlag für eine Wohnung oder die Einladung zu Wohnungsbesichtigungen verbessern können. Maklern und anderen Immobilien-Profis wiederum soll KI lästige Routinearbeiten abnehmen.
Der Umsatz stieg von Juli bis September um knapp 20 Prozent auf 198 Millionen Euro, der Gewinn vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen (Ebitda) verbesserte sich um 16 Prozent auf 121 Millionen Euro.
Für das Gesamtjahr erwartet der Dax-Konzern ein Wachstum des Umsatzes von 18 Prozent. Das ist der oberste Rand der bisherigen Spanne von 16 bis 18 Prozent.
Analysten prognostizieren im Schnitt einen Nettogewinn von 268 Millionen Euro in diesem und 310 Millionen Euro im nächsten Jahr. Trotz der starken Gewinnentwicklung ist die Aktie mit einem KGV von 18,4 um 35 Prozent niedriger als im Zehn-Jahresmittel bewertet. Dabei ist allerdings zu berücksichtigen, dass die Aktie in Zeiten sehr geringer Nettogewinne hoch bewertet war.
Bemerkenswert: 21 von insgesamt 23 Analysten, die Scout24 regelmäßig analysieren, empfehlen die Aktie zum Kauf, niemand rät zum Verkauf. Das ist selbst in der üblicherweise optimistischen Analystenzunft ein ungewöhnlich starkes Votum.
Ein Kaufargument ist ein besonderer Rekord: In den vergangenen zehn Jahren reduzierte der Konzern seinen eigenen Aktienbestand durch Rückkäufe um 30 Prozent. Das ist mehr als bei jedem anderen Dax-Konzern.
Auf diese Weise erhöhte Scout24 seinen Nettogewinn pro Aktie (EPS), was für Aktionäre die wichtigere Kennzahl im Vergleich zum Konzerngewinn ist, in den letzten zehn Jahren um 272 Prozent auf 3,83 Euro. Im selben Zeitraum stieg der absolute Gewinn „nur“ um 139 Prozent.
Zwar lässt sich nicht belegen, ob und wie stark Rückkäufe den jeweiligen Aktienkurs beeinflussen. Doch der Kurs, ohne Einberechnung der jährlichen Ausschüttungen, ist in den vergangenen zehn Jahren um 177 Prozent gestiegen. Der damit vergleichbare Kurs-Dax, also auch ohne Dividenden, schaffte im selben Zeitraum nur 86 Prozent.
MTU-Aktie: Hohe Nachfrage treibt die Gewinne
Der Triebwerkshersteller blickt nach deutlichem Wachstum in den ersten neun Monaten optimistischer auf das Gesamtjahr. Grund dafür ist die hohe Nachfrage der Fluggesellschaften nach neuen Flugzeugen und nach Instandhaltungsdienstleistungen. Angesichts stark gestiegener Kerosinpreise sind Triebwerke mit geringem Verbrauch gefragt.
Der Dax-Konzern erwartet nun einen Jahresumsatz in der oberen Hälfte der bisher in Aussicht gestellten Spanne von ursprünglich 9,2 bis 9,7 Milliarden Euro. In den ersten neun Monaten stieg der Umsatz um 13 Prozent auf 7,1 Milliarden Euro, das Ergebnis vor Steuern und Zinsen (Ebit) um fünf Prozent auf eine Milliarde Euro.
Getragen wird das Wachstum vor allem von der zivilen Instandhaltung und dem Ersatzteilgeschäft. Analysten prognostizieren für das Gesamtjahr einen Nettogewinn von 967 Millionen Euro und knapp 1,1 Milliarden Euro im nächsten Jahr.
Mit einem KGV von 16,3 auf Basis der in den nächsten zwölf Monaten prognostizierten Gewinne ist die Aktie um gut 20 Prozent niedriger als im Zehn-Jahresmittel bewertet.
Weil Flugzeuge immer gewartet werden müssen und die Zahl der Maschinen beständig steigt, legen auch die Erträge von MTU stabil zu. Ausnahmen sind selten, wie zuletzt die Coronapandemie vor fünf Jahren, in der es wegen der politischen Beschränkungen wenige Flüge gab.
Commerzbank-Aktie: Dividendenprognosen unter Vorbehalt
Im abgelaufenen Quartal ist der Nettogewinn gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 45 Prozent auf 859 Millionen Euro gestiegen. In den ersten neun Monaten waren es mit 2,7 Milliarden Euro 40 Prozent mehr. Das ist das beste Ergebnis in der Konzerngeschichte.
Für das Gesamtjahr prognostizieren Analysten im Schnitt einen Nettogewinn von 3,5 Milliarden Euro und für 2027 sogar gut vier Milliarden Euro.
Trotz rekordhoher Gewinne notiert der Aktienkurs rund 80 Prozent unter den Rekordkursen aus Zeiten kurz vor der Jahrtausendwende. Grund dafür sind die Finanzkrise und die Rettung der Bank durch den Staat: Die folgenden Kapitalerhöhungen zu Kursen von teils nur gut zwei Euro verwässerten das Kapital stark, wodurch der Kurs dauerhaft gegenüber den Zeiten vor den Kapitalmaßnahmen gedrückt wird.
Mit einem KGV von 10,3 ist die Aktie um 35 Prozent niedriger bewertet als im Zehnjahresdurchschnitt. Nach einer Dividende von 1,10 Euro je Aktie im Anschluss an die vergangene Hauptversammlung im Frühjahr rechnen Analysten im Schnitt mit 1,25 Euro im kommenden Frühjahr. Daraus errechnet sich eine Ausschüttungsrendite von knapp über drei Prozent.
Alle Dividendenprognosen und daraus errechneten Renditen stehen aber unter Vorbehalt. Unicredit will die Commerzbank übernehmen, kommt nach eigenen Angaben derzeit auf knapp 50 Prozent der Stimmrechte und kann damit die meisten Hauptversammlungsbeschlüsse bestimmen. Der Vollzug steht noch unter dem Vorbehalt der Genehmigung durch die Behörden der EU-Kommission und wird bis Jahresende erwartet.
