Immobilien: So äußert sich Grand City Properties zum Einstieg bei LEG

Düsseldorf. Es war ein überraschender Einstieg mit vielen offenen Fragen. Ende Oktober veröffentlichte die Aroundtown-Tochter Grand City Properties (GCP), ein Großvermieter mit rund 60.000 Wohnungen im Portfolio, eine 20-Prozent-Beteiligung am deutlich größeren Konkurrenten LEG. Der wiederum ist mit mehr als 160.000 Wohnungen im Bestand Deutschlands zweitgrößter börsennotierter Vermieter.

An diesem Mittwoch legte GCP das erste Mal seit dem Einstieg Zahlen vor – und liefert zumindest einige wenige neue Details.

Eine der offenen Fragen war, wie das Unternehmen den Kauf des Aktienpakets im Volumen von rund 700 Millionen Euro finanziert hat. Aroundtown-Vorstand Timothy Wright hatte dem Handelsblatt nach der Verkündung des Einstiegs geschildert, dass man den Kauf mit Bargeldreserven finanziert habe.

Wie GCP nun mitteilte, sei für den Einstieg bei der im MDax notierten LEG eine zweijährige Brückenfinanzierung in Höhe von 600 Millionen Euro aufgenommen worden. Darüber hinaus verfüge man aber über Liquidität in Höhe von 613 Millionen Euro und weitere 215 Millionen Euro ungenutzter Kreditlinien bei Banken. Die Refinanzierung der Schulden sei zudem für das kommende Jahr bereits abgeschlossen.

Wie schon bei Bekanntgabe des Einstiegs betonte GCP, dass es sich um eine rein finanzielle Beteiligung handele und die beste Möglichkeit sei, derzeit Geld zu investieren. Wie erwartet hat GCP deshalb die Prognose für das operative Ergebnis leicht erhöht. Der operative Gewinn (FFO I) soll im laufenden Jahr jetzt zwischen 185 und 195 Millionen Euro liegen, teilte der SDax-Konzern mit. Damit wurde die Prognosespanne um zehn Millionen Euro erhöht. 2025 hatte GCP operativ 188 Millionen Euro verdient.

Bei der Bekanntgabe des LEG-Einstiegs im Oktober hatte Grand City Properties bereits mitgeteilt, dass sich die Beteiligung positiv auf das operative Ergebnis auswirken wird. Da die Beteiligung erst im Oktober bekannt gegeben wurde und damit bereits im vierten Quartal und außerhalb des Berichtszeitraums für das dritte Quartal, werde man weitere Details erst mit den Jahreszahlen 2026 veröffentlichen, teilte das Unternehmen weiter mit.

Refael Zamir, CEO der Grand City Properties, sagte zu den Zahlen: „Die ersten neun Monate 2026 zeigen die Stärke unseres Geschäftsmodells und unsere Fähigkeit, in unterschiedlichen Marktphasen Wert zu schaffen.“ Er erwarte, dass es in den kommenden Perioden zu einem starken Gewinnwachstum kommen werde, während man gleichzeitig Liquidität, finanzielle Flexibilität und Kreditqualität schützen werde.

Experten halten es zumindest für möglich, dass am Ende LEG geschluckt wird. Pierre-Emmanuel Clouard, Analyst bei der US-Bank Jefferies, sagt: „Wir hatten LEG angesichts des hohen Abschlags auf den Nettovermögenswert (NAV) als wahrscheinlichen Übernahmekandidaten eingestuft.“ Und er fügt hinzu: „Allerdings hatten wir nicht damit gerechnet, dass das Interesse von einem anderen börsennotierten Wohnimmobilienkonzern ausgehen würde – insbesondere angesichts der hohen Verschuldung in der Branche.“

Auch ein erfahrener Immobilienmanager, der namentlich nicht genannt werden wollte, schließt nicht aus, dass Aroundtown trotz anderweitiger Beteuerungen nach einer Mehrheit an LEG Immobilien greifen könnte. Im Investorencall um zehn Uhr am Mittwoch wird sich der GCP-Vorstand ersten Fragen von Analysten stellen müssen. Vielleicht werden einige der offenen Fragen dort beantwortet.