Deux mots suffisent parfois à faire trembler un marché entier. Vendredi 28 août à 10 heures (heure de Washington, 16 heures à Paris), Kevin Warsh montera pour la première fois sur l’estrade du symposium de Jackson Hole en tant que président de la Réserve fédérale. L’enjeu dépasse le simple exercice de style. En effet, les marchés cherchent depuis des mois à cerner ce que Warsh pourrait signaler à la Fed, et ce baptême du feu devant 120 banquiers centraux venus de plus de 70 pays sera son premier vrai test grandeur nature.
Kevin Warsh face à une Fed sous tension
Kevin Warsh prendra la parole sur un thème choisi à l’avance, « l’innovation financière et ses implications pour les paiements et la politique monétaire ». Le contexte où l’inflation dépasse la cible des 2 % depuis cinq ans d’affilée n’est pas à ignorer dans ce choix.
De plus, les rendements du Trésor à 30 ans frôlent 5,2 %, un niveau qui n’a rien d’anodin pour financer la dette publique américaine, comme nous l’expliquons en détails dans cet article. Et la dernière réunion de politique monétaire a révélé un vote à 9 voix contre 3, la fracture la plus nette au sein du comité depuis près de vingt ans, selon Bloomberg. Autant dire que Warsh n’a pas hérité d’un consensus tout fait à défendre.
Jackson Hole, la tribune qui a déjà fait basculer des marchés
L’histoire de Jackson Hole ne manque pas d’exemples qui donnent le vertige et cela donne un poids de plus au rendez vous de vendredi.
Par exemple, en 2010, Ben Bernanke y avait préparé le terrain pour un second programme de rachats d’obligations, le fameux QE2 (assouplissement quantitatif, injection de liquidités par la banque centrale), officialisé trois mois plus tard. Résultat : le S&P 500 avait grimpé de près de 28 % dans les huit mois suivants.
Douze ans après, en 2022, Jerome Powell avait pris le contre-pied total avec un discours de huit minutes à peine, promettant « une part de douleur » aux ménages américains. Le Dow Jones avait perdu plus de 1 000 points ce jour-là, selon CNN, et le S&P 500 avait chuté de 13 % le mois suivant. Deux salles, deux ambiances.
Bitcoin sous surveillance étroite avant le grand oral
Pas étonnant, dans ce climat, que les traders crypto guettent chaque virgule. Le cours du Bitcoin a l’habitude de réagir fort à ce genre de rendez-vous, que ce soit par anticipation ou par réaction à retardement.
Et il y a de quoi cette année encore. Warsh a réuni quinze experts externes pour revoir en profondeur le cadre de politique monétaire de la Fed, un signal que son mandat ne se limitera pas à gérer les taux au jour le jour. La question posée aux marchés n’est donc pas seulement « quel taux en septembre », mais quelle philosophie il compte imposer sur la durée face à une inflation tenace.
Warsh a par ailleurs un lien personnel avec la crypto : ses déclarations financières font état d’investissements dans des entreprises comme Polymarket et SpaceX.
