Kevin Warsh gana las elecciones de mitad de mandato, por ahora

Kevin Warsh pasó el sábado en Kentucky viendo cómo un caballo del que es copropietario ganaba una carrera dotada con unos 1,75 millones de euros. El martes ni siquiera tuvo que elegir el caballo ganador. Aunque los resultados electorales de esa noche fueron demoledores para los republicanos, el partido del presidente de la Reserva Federal (Fed), su propia suerte ha mejorado de forma notable, al menos a corto plazo. Los demócratas, en la oposición, pueden ahora frenar los intentos de la Casa Blanca de transformar el banco central mediante nombramientos e intimidación. Además, han obligado a los inversores a replantearse el efecto inflacionista de la guerra de Irán y del auge de la inteligencia artificial. Warsh puede centrarse ahora en la política monetaria, al menos hasta que se acerque su propia renovación en el cargo.

Que los demócratas se hayan hecho con el control del Senado de EE UU es enormemente importante para la Fed. Los senadores del Comité de Banca someten a un duro interrogatorio a los candidatos a gobernador del banco central, que necesitan el respaldo de la mayoría para ser confirmados. Las probabilidades de que un candidato de Trump supere el examen de la combativa senadora de Massachusetts Elizabeth Warren, que presidirá ese comité, no son buenas. Aunque el expresidente Jerome Powell, que sigue en el consejo pese a haber terminado su mandato al frente de la institución, decida retirarse, hay poco riesgo de que un incondicional de Trump ocupe su puesto. Además, no hay otras vacantes inminentes. El acoso de la Casa Blanca a Powell y a la gobernadora Lisa Cook con acusaciones infundadas también podría pasar a un segundo plano. Al fin y al cabo, ahora será el Gobierno quien tenga que afrontar investigaciones agresivas.

Neutralizar las amenazas a la independencia de la Fed debería ser positivo para las rentabilidades de los bonos a largo plazo, que dependen de la integridad institucional. Aún mejor sería que se redujera la presión de políticas inflacionistas como la guerra de Irán y los aranceles erráticos, que estarán en el punto de mira de los demócratas. Aunque Trump conservará amplios poderes en política exterior y comercial, los demócratas aseguran que tienen un mandato para limitar ambos. Además, un Gobierno dividido en Washington suele frenar las grandes medidas tributarias o de gasto de cualquiera de los dos partidos, lo que aporta más previsibilidad a la política fiscal.

No todo será un camino de rosas. Warsh también estará sometido a la supervisión de un Congreso hostil. Ya se enfrenta a cierto escepticismo y a divisiones en el consejo de la Fed anteriores a las elecciones. Sus comparecencias semestrales en el Capitolio no serán cómodas, porque apenas ha acumulado la buena voluntad que se ganó Powell, también republicano y nombrado por Trump. Si los vientos políticos siguen soplando a favor de los demócratas, tendría pocas opciones de ser renovado en el cargo. Pero todos esos son problemas normales para el máximo responsable de la política monetaria del país. Después del martes, al menos tendrá menos problemas anómalos.