신한증권, LIG D&A 목표가↓…"수익성 둔화·제재 변수 반영"

신한투자증권은 9일 LIG디펜스앤에어로스페이스[079550](LIG D&A)에 대해 "수익성 둔화가 2027년까지 이어질 전망이며 방위사업청 제재로 국내 수주 불확실성도 확대됐다"며 목표주가를 기존 98만원에서 43만원으로 하향 조정했다.

투자의견 '매수'는 유지했다. 전 거래일 종가는 32만6천원이다.

이동헌 연구위원·이지한 연구원은 이날 보고서에서 "LIG D&A의 3분기 영업이익은 컨센서스(시장 평균 전망치)를 34.6% 하회했다"며 "개발 비중 확대와 경상개발비 증가로 수익성이 둔화했다"고 분석했다.

지난 6일 LIG D&A는 연결 기준 올해 3분기 영업이익이 676억원으로 지난해 같은 기간보다 24.6% 감소한 것으로 잠정 집계됐다고 공시했다. 매출은 1조713억원으로 작년 동기 대비 2.1% 증가했다. 순손실은 82억원으로 적자로 돌아섰다.

이 연구위원 등은 "손실충당금 약 90억원과 (LIG D&A가 인수한 미국 로봇기업) 고스트 로보틱스 손실 약 100억원을 제외하면 영업이익은 8.1% 증가한 866억원으로 추산된다"면서 "그러나 외환손실과 구미 설비 손상차손 약 200억원으로 지배순이익도 46억원 손실을 기록하며 적자 전환했다"고 말했다.

내년 전망도 밝지는 않다.

이들 연구원은 "국내 신규 수주 불확실성이 커지고 개발 비중 확대로 수익성 회복이 더디다"고 판단했다.

더욱이 지난달 20일 방사청은 무기 개발 입찰 과정에서 방사청 직원에게 수억 원대 뇌물을 건넨 혐의를 받는 LIG D&A에 2년간 입찰 참가 자격을 제한하는 제재를 내렸다.

이에 대해 회사는 "법적 절차가 진행 중인 상황에서 기소 사실 만을 근거로 제재 처분을 내린 것과 관련해 유감"이라며 처분에 불복해 집행정지 신청 등을 하겠다는 방침을 밝혔다.

이 연구위원 등은 추후 발생할 수 있는 위험 요인으로 집행정지 기각, 방산업체 지정 취소, 협업사 연계 납품 지연 장기화를 꼽으며 "매수 의견은 유지하되 추정치와 할증을 낮춰 목표주가를 내렸다"고 말했다.