LTN經濟通》聖嬰發威？餐桌那杯價格蠢蠢欲動

進入2026年下半年，全球咖啡市場面臨氣候風險升溫的考驗。（示意圖，彭博）

聖嬰現象造成咖啡期貨暴漲暴跌

〔財經頻道／綜合報導〕今年7月，全球咖啡市場價格大幅震盪，阿拉比卡咖啡期貨在上漲與回落之間反覆波動。阿拉比卡咖啡期貨價格在7月7日盤中飆升18%，暴漲至每磅3.57美元，創下自2000年7月以來最大單日盤中漲幅，改寫26年紀錄，而在次日又反轉大跌。

外媒指出，隨著市場對聖嬰現象潛在影響的擔憂升高，多空資金持續交鋒，基金買盤與空方部位形成明顯拉鋸。

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巴西主要咖啡產區近期降雨量持續高於歷史平均水準，已經拖慢咖啡採收進度，市場也開始擔心過多降雨可能影響咖啡豆品質。

在巴西天氣之外，市場近期也開始密切關注太平洋地區正在發展的新一輪聖嬰現象（El Niño）。氣候學家警告，這次聖嬰可能達到過去少見的強度。如果強烈聖嬰與全球暖化效應同時發揮作用，可能進一步推升全球氣溫，並增加極端天氣事件發生的風險。

分析師Thobias Silva表示，歷史上大規模聖嬰事件通常會對全球農業生產造成明顯影響，並可能增加商品市場波動及投資人要求的風險溢價。目前聖嬰現象尚未對巴西正在進行的咖啡採收造成直接影響，但市場已經提高警戒，未來幾個月將密切觀察巴西及其他主要咖啡產區的天氣變化。

阿拉比卡咖啡期貨價格在今年7月創下自2000年7月以來最大單日盤中漲幅。（示意圖，彭博）

ICE阿拉比卡咖啡庫存處於低檔

進入2026年下半年，全球咖啡市場面臨氣候風險升溫的考驗，隨著聖嬰現象逐步增強，市場對主要產區可能出現高溫、乾旱、降雨異常等情況的疑慮升高，咖啡期貨價格也因此出現劇烈波動。

《路透》在9月報導指出，知情的交易商與分析師表示，交易商正計畫將大量來自全球最大咖啡生產國巴西的阿拉比卡咖啡運往洲際交易所（ICE）倉庫。由於ICE庫存已降至26年低點，並推高咖啡價格，這批貨物若進入交易所庫存，可能對價格形成壓力。

作為全球咖啡定價基準的阿拉比卡咖啡期貨合約，今年7月一度突破每磅3.5美元，創下6個月高點。儘管市場預期2026/27產季將出現大量供給過剩，咖啡價格仍維持在接近每磅3美元的高位。

業界分析師表示，目前咖啡價格持續偏高的主要原因，是ICE阿拉比卡咖啡庫存處於低檔。目前約70%的ICE庫存存放於比利時安特衛普。

受到「採收延遲」及「極端天氣」相關問題影響，ICE認證的咖啡庫存目前已降至22萬袋以下。相比之下，從2000年代中期到2022年初，庫存通常維持在100萬至500萬袋之間。

從2000年代中期到2022年初，庫存通常維持在100萬至500萬袋之間。（示意圖，路透）

氣候造成咖啡供應風險升高

世界氣象組織（WMO）9月發布的最新資訊指出，聖嬰現象已經確立，預計未來數月仍會進一步增強，並有接近百分之百的機率持續至2027年2月。WMO並警告，強烈聖嬰可能大幅改變全球降雨與氣溫型態，提高乾旱、極端高溫及強降雨等極端天氣的風險。

對高度依賴特定氣候條件生長的咖啡而言，這項預測也意味著新的供應不確定性正在形成。不過，這場咖啡漲價疑慮並不是單純由聖嬰現象一個因素造成。2026年以來，巴西收成進度、異常降雨、全球庫存偏低，以及市場對未來供應的預期彼此交織，使咖啡價格呈現高度震盪。

國際咖啡組織最新資料顯示，2026年8月咖啡綜合指標價格平均為每磅287.29美分，與7月的287.26美分幾乎持平，但8月期間市場曾受到聖嬰疑慮與短期阿拉比卡供應緊張支撐而上漲，之後又因巴西出現有利降雨、供應增加預期升高而回落。

這顯示目前的咖啡市場，真正面對的並非單向上漲，而是「供應風險升高、價格劇烈震盪」的新局面。

正在增強的聖嬰現象，使多種農產品再次面臨天候壓力。（示意圖，路透）

氣候同樣衝擊秘魯的鯷魚漁業

除了咖啡豆之外，根據荷蘭合作銀行（Rabobank）的分析，正在增強的聖嬰現象，使多種農產品再次面臨天候壓力，其中可可、棕櫚油、糖以及澳洲穀物，是受到不利天氣影響程度較高的市場。

目前聖嬰現象已經形成，且有81%的機率進一步增強至「非常強」的聖嬰事件。荷蘭合作銀行研究人員表示，儘管每次聖嬰事件造成的影響有所不同，但預期其對農業市場的影響將在2026年底至2027年期間更加明顯。

對食品與飲料企業而言，最直接的影響可能會反映在大宗商品的供應量與價格上，不過不同市場受到影響的時間與程度將有很大差異。

目前最明顯的供應衝擊已經出現在海鮮市場。秘魯的鯷魚漁業是全球最大的單一魚種漁業，也是全球魚粉與魚油的重要來源，但受到海水溫度升高影響，已受到嚴重衝擊。

2026年5月至7月的捕撈季，配額比前一年低36%，而最終捕撈量預計只有該配額的約25%。這已經造成全球魚粉與魚油供應趨緊。荷蘭合作銀行表示，魚粉價格較去年同期已經翻倍以上，魚油價格則較2025年7月上漲超過3倍。飼料成本上升也因此影響水產養殖業，包括鮭魚與蝦類養殖。

而荷蘭合作銀行指出，最值得擔心的農作物不一定是以產量計算最大的食品大宗商品，而是那些供應鏈高度集中、採購商缺乏容易替代來源的商品。可可就是其中之一，因為全球供應主要集中在西非、厄瓜多及東南亞，而這些地區都可能以不同方式面臨聖嬰造成的氣候壓力。

棕櫚油也是如此，因為印尼與馬來西亞合計占全球棕櫚油產量超過80%，而乾燥天氣對產量的影響可能延遲約6至12個月才會出現。全球產量僅次於阿拉比卡的第二大咖啡豆品種羅布斯塔，則受到越南、印尼及印度的供應狀況影響；糖則面臨印度、泰國及澳洲的風險。

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