Metaplanet veut devenir une institution financière autour du Bitcoin avec 85 à 90 % de ses actifs en BTC

Du bitcoin en réserve, des revenus en renfort. Metaplanet veut devenir une institution financière construite autour de Bitcoin. Le 5 octobre, la société japonaise a révisé sa politique d’allocation : 85 % à 90 % de ses actifs en BTC, et 10 % à 15 % en investissements stratégiques.

Elle lance aussi une stratégie de revenu net d’intérêt pour soutenir son développement et ses futurs achats.

Points clés

Metaplanet vise une allocation de 85 % à 90 % de ses actifs en bitcoins.

Les emprunts liés au BTC doivent généralement rester sous environ 10 % de la valeur des réserves.

Les émissions d’actions ordinaires seront sélectives, avec un mNAV supérieur à 1.

Le groupe annonce 44 000 BTC au 30 septembre, après une augmentation nette de 1 000 BTC au troisième trimestre.

Bitcoin : Metaplanet encadre ses financements

Les achats de bitcoins seront principalement financés par du capital permanent, sous forme d’actions ordinaires et d’actions préférentielles perpétuelles. L’endettement lié au Bitcoin doit, lui, généralement rester inférieur à environ 10 % de la valeur de marché des BTC détenus. Ce repère reste sensible au cours : à dette constante, une baisse de moitié du bitcoin doublerait mécaniquement le ratio.

Pour les actions ordinaires, Metaplanet fixe une autre condition : un mNAV supérieur à 1,0x, accompagné d’une appréciation favorable de l’opération pour les actionnaires existants. Le ratio retenu compare la valeur d’entreprise à la valeur de marché des bitcoins détenus, et non simplement la capitalisation boursière au trésor. Dépasser ce seuil ne garantit donc pas, à lui seul, une hausse du nombre de bitcoins par action.

Cette discipline s’accompagne d’une démonstration de liquidité. Selon Simon Gerovich, Metaplanet a vendu puis racheté des bitcoins au troisième trimestre, pour un gain net de 1 000 BTC. Les liquidités temporairement détenues dépassaient le principal total de ses dettes portant intérêt.

Le message vise notamment les investisseurs en crédit : les réserves peuvent être mobilisées pour honorer les engagements. Au 30 septembre, le groupe revendique ainsi 44 000 BTC et le deuxième rang mondial des sociétés cotées de trésorerie Bitcoin.

Metaplanet veut faire travailler sa poche stratégique

Les 10 % à 15 % d’investissements stratégiques serviront trois activités : acquisitions de plateformes financières, titres générateurs de revenus et gestion d’actifs. Le développement de Metaplanet Securities et l’opération Superplanet, encore en attente, s’inscrivent dans cette ambition.

Cette poche disposera d’un financement distinct, avec une attention portée à l’adéquation des échéances entre ressources et engagements. Le groupe privilégie la dette et les titres préférentiels pour limiter le recours aux actions ordinaires.

La nouvelle Net Interest Income Strategy repose sur un principe : investir dans des actifs dont le rendement attendu, après prise en compte du risque de crédit, dépasse le coût total du financement. Les ressources pourront provenir de crédits garantis par des bitcoins, de titres préférentiels perpétuels ou d’obligations.

Ces revenus doivent compléter les primes d’options déjà encaissées, couvrir intérêts et dividendes, puis contribuer à de nouveaux achats de BTC. L’objectif est de réduire le besoin d’émettre des actions ordinaires, sans supprimer les risques de crédit ou de financement.