National Pension Service to Finalize Mid-term Asset Allocation Plan

국민연금 기금운용위원회는 28일 서울에서 제5차 회의를 열어 '2027∼2031년 중기 자산배분 계획'을 심의·의결할 예정이다.

관심이 쏠리는 부분은 국내주식 보유 비율을 어떻게 조절할지다.

국민연금이 지난해 5월 의결한 '2026년도 기금운용계획'에 따르면 올해 말 기준 자산배분 목표는 국내주식 14.4%, 해외주식 38.9%, 국내채권 23.7%, 해외채권 8.0% 등이었다.

이후 계속된 코스피 상승세로 국내주식 투자액 비율이 높아지면서 기금위는 올해 1월 회의를 열어 국내주식 비중을 14.9%로 0.5%포인트(p), 국내채권 비중을 24.9%로 1.2%p 높이고 해외주식 비중은 37.2%로 1.7%p 낮춰 잡은 바 있다.

자산배분 비중이 목표치에서 벗어나는 것을 허용하는 범위(전술적 자산배분[TAA] ±2%포인트·전략적 자산배분[SAA] ±3%포인트)를 포함하면 국내주식은 최고 19.9% 보유할 수 있다.

하지만 코스피가 상승세를 이어가면서 올해 2월 말 기준 국내주식 비중은 이미 24.5%를 기록해 목표치를 크게 넘어선 상황이다.

최근까지 주가지수 상승세가 계속되는 점을 고려하면 실제 국민연금의 국내주식 비중은 이미 25%를 넘어섰다는 분석이 나온다.

이 때문에 이달 중순 열린 제4차 기금위 회의에서는 국내주식 보유 비중을 올해보다 높인 중기 자산배분안이 논의된 것으로 알려졌다.

다만, 국민연금 안팎에서는 확대폭과 관련해 여러 가지 분석과 전망이 흘러나오고 있다.

코스피가 이미 8,000포인트에 근접한 점을 고려하면 수익성과 함께 안정성을 주요 운용기준으로 삼고 있는 연기금의 특성상 국내주식 비중을 대폭 확대하는 것이 적절하지 않을 수 있기 때문이다.

반면, 시장에서 주가지수 추가 상승 여력이 있다는 분석이 나오는데다 지난해 국민연금 수익률이 역대 최고 수준을 기록한 점을 감안하면 수익성을 높게 끌고 갈 수 있는 가능성에 스스로 제동을 거는 것도 쉽지 않아 보인다.

정은경 복지부 장관은 이와 관련해 "국민연금기금은 국내주식 등 주요 자산군의 성과에 힘입어 지속적으로 우수한 성과를 기록하며 국민연금의 재정 안정성을 뒷받침하고 있다"며 "중기 자산배분은 기금의 장기 수익성과 안정성을 좌우하는 중요한 의사결정이므로 합리적 방안이 마련되도록 지원하겠다"고 밝혔다.