Psychohistoire à Lugano. Paolo Ardoino a profité du Plan ₿ Forum de fin octobre pour chiffrer ce que tout le marché devinait. Selon lui, Tether détient « à peu près 150 000 bitcoins », soit plus de 11,5 milliards de dollars au cours du jour. L’émetteur de l’USDT revendique par ailleurs 730 millions d’utilisateurs et 30 millions de nouveaux wallets par trimestre. La vidéo du keynote a été mise en ligne le 27 octobre et PANews l’a relayée ce mardi 3 novembre. Un trésor en bitcoin, en or et en bons du Trésor que nous décrivions déjà en septembre. Toutefois, une partie seulement de ce magot garantit l’USDT.
Tether et ses 150 000 bitcoins, loin derrière Strategy
Ardoino a glissé le chiffre lors d’un keynote de cinquante minutes à Lugano. C’était au Plan ₿ Forum des 23 et 24 octobre. « Give or take 150 000 bitcoins », d’après ZeroHedge. Or, le bitcoin s’échangeait autour de 77 000 dollars ce mardi matin. Faites la multiplication, vous obtenez 11,5 milliards.
Strategy affichait 849 327 BTC au 1er novembre. Tether en possède près de six fois moins. Il devance en revanche tous les autres trésors d’entreprise, Twenty One Capital compris (43 514 BTC en mars) et Coinbase (15 389 BTC en avril). D’ailleurs, Twenty One Capital a reçu l’essentiel de son stock de Tether. Ce dernier lui avait transféré 37 229 BTC en juin 2025, près de 3,9 milliards de dollars à l’époque. Ces pièces-là ne figurent donc pas dans les 150 000.
L’accumulation ne date pas d’hier. En effet, depuis mai 2023, Tether affecte jusqu’à 15 % de son bénéfice net réalisé à l’achat de bitcoin. Il s’agit d’un plafond et non d’un montant fixe. Dès 2023, l’analyste Tom Wan avait identifié une adresse qui encaisse 8 888 BTC en fin de trimestre. Ce rituel s’est répété plusieurs fois depuis décembre 2023. Au total, les réserves de l’USDT contenaient 98 933 BTC au 30 juin 2026.
Ce que les bitcoins de Tether garantissent derrière l’USDT (et ce qu’ils ne garantissent pas)
La dernière attestation du cabinet BDO, publiée le 30 octobre, photographie les comptes au 30 septembre. Les actifs totalisent 191,45 milliards de dollars face à 183,50 milliards de passif, pour 183,47 milliards d’USDT en circulation. L’excédent ressort à 7,95 milliards de dollars, contre 4,11 milliards fin juin. La dette américaine reste la colonne vertébrale, avec 122,84 milliards de bons du Trésor détenus en direct (64 % du bilan). Le total monte à 132,4 milliards en comptant les prises en pension. Par ailleurs, l’or représente 19,08 milliards. Enfin, le bitcoin pèse 8,37 milliards, contre 5,8 milliards trois mois plus tôt.
Ces 8,37 milliards de dollars ne font que 4,4 % des actifs. Autrement dit, un détenteur d’USDT qui réclame ses dollars sera payé avec des bons du Trésor et non avec des satoshis. Et ce poste ne correspond pas à 150 000 pièces. BDO valorise le bitcoin à 83 621 dollars au 30 septembre, ce qui donne environ 100 000 pièces dans les réserves de l’USDT. Ardoino parle à l’échelle du groupe Tether, quand le cabinet ne couvre que les réserves des tokens. Une cinquantaine de milliers de bitcoins vivent donc hors de ce périmètre et sans tampon de cabinet. Cependant, la mécanique joue aussi à la baisse. Au deuxième trimestre, l’excédent avait fondu de 8,23 à 4,11 milliards parce que l’or et le bitcoin avaient reculé.
730 millions d’utilisateurs et une Fondation à la Asimov
Les bitcoins n’étaient qu’une parenthèse d’un discours tourné vers Hari Seldon. Ardoino revendique « plus de 730 millions d’utilisateurs dans le monde » et 30 millions de wallets de plus par trimestre. Selon lui, ce rythme n’a pas d’équivalent dans la fintech. L’offre d’USDT stagne pourtant autour de 184 milliards de dollars depuis janvier, de l’aveu même de Tether dans son communiqué du 30 octobre.
Le reste du keynote relève de la science-fiction assumée. Dans le roman, la Fondation d’Asimov doit raccourcir l’âge sombre qui suit la chute de l’Empire galactique. De la même manière, Tether se présente comme une entreprise vouée à la stabilité et à l’inclusion financière. « Vous ne pouvez pas empêcher l’obscurité. L’obscurité arrivera », lance Ardoino, qui veut la réduire « de 10 %, 20 %, 30 % ». L’outil s’appelle l’independence stack, des briques open source allant du minage aux wallets en auto-conservation (WDK) et à l’intelligence artificielle embarquée (QVAC). « Si Tether meurt demain, notre technologie doit survivre », résume le dirigeant. Une entreprise privée qui se rêve en sauveuse de civilisation, avec 4,5 milliards de dollars de profit opérationnel sur neuf mois ? Cela mérite au moins un sourcil levé.
