台股躍居新寵！韓股從全球最強變最弱 外資狂撤1310億美元、AI資金轉向關鍵曝

〔財經頻道／綜合報導〕曾是全球人工智慧（AI）交易最熱門標的的韓國股市，如今卻陷入急速降溫。南韓綜合股價指數（Kospi）上半年領漲全球，下半年卻累計下跌22%，成為全球表現最差的主要股指之一。隨著外資今年淨撤資高達1310億美元、成交額較高峰暴跌70%，加上散戶槓桿資金遲遲未能回流，韓股的AI投資熱潮面臨考驗。相較之下，台灣股市今年累計上漲70%，逐漸成為機構投資人布局AI題材的替代選項。

外媒報導，根據彭博報導，韓股遭遇資金撤離的同時，台股與美股仍持續刷新歷史高點，反映全球AI投資資金的布局正在出現變化。瑞銀全球財富管理亞洲資產配置主管Chun-Lai Wu表示，目前更傾向透過台股掌握戰術性AI投資機會，原因在於台灣擁有更完整的科技硬體生態系統，且受到主要科技公司強勁支出計畫支撐。

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台股的另一項優勢，在於上漲動能並非集中於少數個股。今年台股約有10%的成分股漲幅至少翻倍，韓國Kospi達到相同漲幅的成分股比例則只有4.7%。上季台股更比韓股領先約23個百分點，創下本世紀以來最大的單季表現差距。

韓股急轉直下，與市場高度集中於記憶體晶片產業密切相關。三星電子與SK海力士（SK Hynix）兩大晶片巨頭合計占Kospi權重逾50%，既是上半年指數大漲的主要推手，如今也成為拖累市場表現的關鍵。

市場對記憶體晶片股的投資熱情正在降溫。Rayliant Global Advisors投資組合管理主管Phillip Wool指出，對近期才因記憶體晶片行情進場的投資人而言，這波交易中容易賺取的獲利已經不復存在。他透露，旗下基金已在韓國AI概念股獲利了結，目前對SK海力士與三星電子均採低配策略。

市場疑慮也反映在三星電子股價上。上週四，三星電子公布季度營業利益年增近9倍，股價卻不漲反跌，顯示亮眼財報已不足以讓投資人持續追價。

除了AI題材吸引力減弱，韓股另一項支撐也即將消退。三星電子與SK海力士合計約55兆韓元的股票回購計畫接近完成。根據摩根大通數據，上個月韓國市場約230億美元的買盤中，兩家晶片公司的回購占了大部分。一旦回購告一段落，市場可能面臨買盤減少的壓力。

瑞士寶盛（Julius Baer）香港研究主管Richard Tang表示，資金正愈來愈多地回流美國股市，加劇韓國市場持續遭遇外資流出的情況。

散戶資金同樣尚未恢復。韓國金融投資協會數據顯示，韓股融資餘額過去1個月維持在約33兆韓元，低於6月高峰的38.6兆韓元；券商帳戶中等待進場的投資人存款，也從接近140兆韓元的歷史高點降至約100兆韓元。

Pictet Asset Management新加坡投資組合經理Jon Withaar指出，記憶體晶片股以目前獲利來看已具有價值股特徵，估值相對便宜，但散戶與短線避險基金追逐的是成長，而非單純低估值。這也反映出，即使企業獲利仍具吸引力，市場資金也未必願意繼續追價。

不過，韓股並非完全失去投資機會。部分投資人認為，近期下跌可能創造進場時點，AI支出與記憶體晶片獲利能力仍具韌性，加上韓國持續推動提升企業價值改革，也為市場提供一定支撐。由於上半年漲幅強勁，韓股今年以來的整體表現仍位居前列。

只是，當外資撤離、散戶槓桿資金縮減，晶片巨頭回購支撐又即將退場，韓股要重新吸引資金，仍須面對市場對成長動能的重新評估。相較之下，具備完整科技硬體供應鏈、獲得機構投資人青睞的台股，正成為全球AI資金重新配置時的重要選項。

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