中国股市深陷低点 政府还会放大招？

英国《金融时报》报道援引了三位知情人士的消息称，中国证监会过去几天与投资银行举行会议，通过“窗口指导”非正式要求暂缓推进企业上市。报道还称，现有股东的大规模减持已暂时叫停，直至市场回暖。

路透社未能立即核实该报道。中国金融监管机构尚未回复路透社的置评请求。

“微调”收效甚微

中国证监会、中国人民银行和国家金融监督管理总局本周一（11月2日）向外公布，已与证券公司和基金公司举行会议，讨论稳定股市的措施，包括将股票回购增持再贷款工具从阶段性安排转为长期制度性安排，股票回购再贷款款利率从1.25%下调至1%等等。

然而，这些提振股市的努力收效甚微。本周二（11月3日），人工智能相关股票领跌，A股主要指数震荡下跌，截至收盘，沪指跌0.82%，深证成指跌1.21%，创业板指跌2.73%，科创综指跌4.84%。全市场超3300只个股下跌。

投资者认为，目前的金融支持措施力度不足。业内人士指出，当前的问题在于市场缺乏信心。一旦信心丧失，就必须依靠持续的现金买入来支撑股价。但目前政府推出的稳定市场措施仍是敦促市场参与者自行出资，而非由政府直接提供资金。而大股东缺乏足够的动力去借钱买入正在下跌的股票，因为他们必须自行承担相应的风险。

此前，受人工智能相关股票大跌拖累，中国股市基准沪深300指数在10月份暴跌8.5%，创下十多年来最大单月跌幅。今年以来，这一指数已累计下跌约14%，同期美国标普500指数则上涨10%。

“国家队”出马？

2024年9月，中国曾通过降息和下调存款准备金率来刺激经济，从而开启了随后两年的牛市。花旗集团（Citi）中国首席经济学家余向荣表示：“鉴于实际增长和名义增长均面临压力，我们认为，规模堪比2024年9月24日的政策支持，或许已为时不远。”

瑞银（UBS）经济学家团队也认为政策支持力度有望进一步增强，但淡化了政策力度能与两年多前相提并论的可能性，因为在其看来，目前中国经济增长仍处于决策者可接受的范围内。

本周一，中国人民银行宣布自11月15日起，将外汇存款准备金率由4%上调至6%。这是中国央行近5年首次出手上调外汇存准率。人民币汇率当天创下五个月来单日最大跌幅。央行此举旨在给人民币近期的涨势“降温”。遏制人民币汇率过快上涨有助于出口，而出口堪称当前中国经济中唯一的亮点。

此外，据China.Table的报道，投资银行高盛估计，10月份短短两周内，约有1700亿元人民币流入指定的交易所交易基金（ETF），并由所谓的“国家队”（由北京支持的投资公司）通过支撑性购买遏制股市下跌。

报道称，稳定股市对北京来说也是一个敏感的社会问题。房地产价格多年下跌后，股市本应提振市场信心，从而达到鼓励民众增加投资收益和消费支出的目的。

然而，过去几个月股市的惨淡表现对于许多散户投资者来说，无疑是巨大的打击。“他们原本希望北京在芯片、人工智能和机器人领域的数十亿美元投资能够带动股价上涨。然而，那些入场较晚的投资者如今却蒙受了巨大损失。”

报道认为，目前的情况可能促使北京对股市进行近一年半以来最强有力的干预。

（路透社、China.Table）