Jensen Huang war bislang die zentrale Figur des Billionen Dollar schweren KI-Booms. Nicht nur weil Nvidia die notwendige Technologie lieferte. Huang machte das Unternehmen auch zur "Zentralbank" des gewaltigen Investitionskreislaufes.
Die Chips von Nvidia sind zentral für den globalen Boom der Künstlichen Intelligenz, noch zentraler ist allerdings das Kapital des Unternehmens. Die Investitionen der großen Technologiekonzerne, KI-Entwickler und Betreiber von Rechenzentren dürften weltweit in diesem Jahr die Billionen-Dollar-Schwelle erreichen. Ein großer Teil der Investitionen, die trotz multipler Krisen in den vergangenen Jahren die Aktienmärkte weiter wachsen ließen, floss in den Ausbau von KI und der dazugehörigen Infrastruktur. Als wohl wichtigster Akteur, der hunderte Milliarden Dollar in diesen Investitionsboom pumpte, wird Nvidia auch als die "Zentralbank der Künstlichen Intelligenz" bezeichnet.
Dieses finanzielle Engagement von Nvidia ist noch stärker als die Entwicklung der KI-Chips auf die Initiative des nun zurückgetretenen Konzerngründers und Chefs Jensen Huang zurückzuführen. Ihn in dieser Funktion als treibende Kraft hinter dem Investitionsboom zu ersetzen, könnte schwieriger sein, als einen geeigneten Nachfolger oder Nachfolgerin für die Konzernleitung zu finden. Mit seinem persönlichen Netzwerk, das Huang nicht nur innerhalb der KI-Branche, sondern auch zu den Bossen der großen Banken und Finanzinstitutionen pflegt, ist er auch über Nvidias eigene Investitionen hinaus, der wohl wichtigste Architekt dieses Booms.
Nvidia stellt Kunden wie den KI-Entwicklern OpenAI und Anthropic sowie den Betreiber von Rechenzentren Kapital in Milliardenhöhe zur Verfügung - in Form von Krediten, Beteiligungen oder Bürgschaften. Damit ermöglicht Nvidia diesen zum großen Teil noch jungen, defizitären Unternehmen schneller zu wachsen, als dies möglich wäre, wenn sie sich am Kapitalmarkt finanzieren müssten. Die Summen fließen zum Großteil direkt an Nvidia zurück, denn die teuren und heiß begehrten Spezial-Chips sind der größte Kostenpunkt beim Ausbau der KI-Infrastruktur.
Vertrauen in Huang hielt Investitionen am Laufen
Schätzungen zufolge ist Nvidia Verpflichtungen von über 400 Milliarden Dollar eingegangen. Dass große Unternehmen ihren eigenen Kunden bei der Finanzierung helfen ist grundsätzlich nichts Ungewöhnliches. Auch andere Tech-Konzerne haben große Summen in KI-Unternehmen investiert, mit dem Ziel, den Boom nicht zu verpassen und die Nachfrage nach den eigenen Produkten und Dienstleistungen anzukurbeln. Sorgen macht Beobachtern beim Investmentboom neben den gewaltigen Summen, dass bislang noch unklar ist, ob und auf welche Weise KI-Modelle wie Claude und ChatGPT in Zukunft einmal Gewinne erwirtschaften, die diese Investitionen refinanzieren.
Mit dem Risiko, dass der KI-Investitionskreislauf ins Stocken geraten könnte, haben sich unter anderem schon die US-Notendbank und der Internationale Währungsfonds beschäftigt. Nicht nur Privatanlegern, sondern auch Banken und Fonds, die zuletzt unter anderem über Anleihen ebenfalls Hunderte Milliarden in Technologieunternehmen für den KI-Ausbau investiert haben, drohen in diesem Fall schmerzhafte Verluste.
Das schwächste Glied in dieser Finanzkette könnten die sogenannten Neoclouds sein. Im Vergleich zu den Giganten wie Amazon oder Alphabet handelt es sich dabei um kleinere Unternehmen, die an vielen Stellen in den USA derzeit große Rechenzentren speziell für KI-Anwendungen hochziehen. Viele dieser Firmen sind hoch verschuldet, unter anderem bei Nvidia.
Dabei, das Vertrauen aller Beteiligten in diesen Kreislauf aufrecht und die Investitionen am Laufen zu halten, kam Jensen Huang persönlich bislang eine wichtige Rolle zu. Als in den vergangenen Monaten beispielsweise Zweifel an der finanziellen Zuverlässigkeit der Neocloud-Firma CoreWeave aufkamen und deren Aktienkurs ins Rutschen kam, stellte sich der Nvidia-Boss persönlich vor das angezählte Unternehmen. Auf seine öffentliche Versicherung hin, dass sich die finanzielle Position von CoreWeave verbessere, stieg der Aktienkurs an nur einem Tag um rund sechs Prozent.
Anzeichen dafür, dass der KI-Boom durch den Abgang von Jensen Huang abrupt abbricht, gibt es bislang nicht. Ohne ihren bisherigen "Zentralbanker" dürfte der Branche allerdings langfristig eine treibende Kraft fehlen.
