Bewertungen: Börsengang von australischer KI-Firma Firmus abgesagt

Berlin. Das australische Rechenzentrumsunternehmen Firmus Grid hat einen der größten Börsengänge in der Geschichte Australiens abgesagt. Das von Nvidia unterstützte Unternehmen konnte internationale Investoren nicht überzeugen, die angesichts hoher KI-Bewertungen zusehends vorsichtig geworden sind.

Für Firmus bedeutet die Absage eine dramatische Kehrtwende. Noch vor wenigen Tagen hatte das Unternehmen eine solide Nachfrage vor dem Börsengang signalisiert, der Firmus mit 30 Milliarden Dollar (26,7 Milliarden Euro) bewertet hätte. Vor weniger als drei Monaten waren es noch 10,5 Milliarden Dollar. Das Scheitern zeigt deutlich den Widerstand von Investoren gegen Finanzierungsbedingungen im KI-Sektor, die nach Ansicht mancher zu großzügig geworden sind. Gleichzeitig steigen weltweit die Finanzierungskosten, während die langfristigen Erträge der KI ungewiss bleiben.

Firmus, dessen Geschäftsmodell auf einem stetigen Zufluss neuen Kapitals angewiesen ist, wird seinen Antrag auf eine Notierung an der Australian Securities Exchange zurückziehen und andere Finanzierungsmöglichkeiten prüfen. Das geht aus einer Mitteilung vom Freitag hervor, die einen früheren Bericht von Bloomberg News bestätigte.

“Nach Prüfung der jüngsten Marktvolatilität und der vorherrschenden Marktbedingungen kam der Vorstand zu dem Schluss, dass die Bedingungen, zu denen das Angebot durchgeführt werden könnte, die Stärke des Geschäfts des Unternehmens und seine langfristigen Wachstumsaussichten nicht widerspiegeln würden”, hieß es.

Bereits kurz nach Öffnung der Bücher für institutionelle Investoren in dieser Woche geriet der Börsengang in Schwierigkeiten. Investoren kamen zu sehr gegensätzlichen Einschätzungen. Einige sahen Firmus gut positioniert, um vom Boom der künstlichen Intelligenz zu profitieren. Andere sorgten sich um die Bewertung und darum, dass bestehende Aktionäre den Markt kurz nach dem Börsendebüt mit Aktien überschwemmen könnten. Eine weitere Schwierigkeit bestand darin, potenzielle Investoren von dem starken Anstieg des Marktwerts eines Unternehmens ohne nachweisliche Erfolgsbilanz zu überzeugen, das im Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von 51 Millionen Dollar erzielt hatte.

Firmus wollte einschließlich einer Greenshoe-Option bis zu 5,5 Milliarden Dollar einnehmen und muss nun andere Finanzierungswege finden, um seine ehrgeizigen Expansionspläne auf Kurs zu halten. Das Unternehmen will mit Hardware des Geldgebers Nvidia Rechenzentren bauen, die es als KI-Fabriken bezeichnet. Laut von Bloomberg eingesehenen Investorenunterlagen umfasst die Projektpipeline 912 Megawatt, von denen bislang lediglich 46 MW gebaut wurden.

“Die Investoren waren einfach nicht bereit, im Voraus einen himmelhohen Preis für Kapazitäten zu zahlen, die sich größtenteils noch auf dem Reißbrett befinden”, sagte Josh Gilbert, leitender Analyst für APAC und den Nahen Osten bei eToro. “Auch der Zeitpunkt hat nicht geholfen: Höhere Renditen treiben die Finanzierungskosten nach oben und verringern den Betrag, den Investoren heute für Erträge zu zahlen bereit sind, die erst Jahre später anfallen.”

Das Unternehmen teilte mit, nun Kapital auf den privaten Märkten aufnehmen und alternative Möglichkeiten auf öffentlichen und privaten Märkten prüfen zu wollen. Längerfristig werde Firmus auch eine mögliche Börsennotierung in den USA prüfen, sagten mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Viele KI-Unternehmen suchen nach einem geeigneten Zeitfenster für ihre IPOs, während Investoren auf den möglichen Mega-Börsengang des Frontier-KI-Labors Anthropic warten, der laut mit der Angelegenheit vertrauten Personen bereits im November stattfinden könnte.

Firmus startete 2019 in Australien als Bitcoin-Mining-Unternehmen und hat von der stark gestiegenen Nachfrage nach KI-Infrastruktur in Asien profitiert. Das Unternehmen verfügt über eine Pipeline von Rechenzentrumsprojekten in Australien und Singapur.

Die Erlöse aus dem Börsengang hätten den Kauf von Grafikprozessoren für das erste Rechenzentrumsprojekt von Firmus in Batam in Indonesien finanziert. Das gemeinsam mit DayOne entwickelte Projekt ist Teil einer achtjährigen Partnership mit Nvidia.